O DAO da Pyth, por meio da proposta numerada OP-PIP-136, investe 100% da receita do produto em recompras no mercado aberto de seus próprios tokens. Em 8 de outubro, o blog oficial divulgou os detalhes completos dessa regra.
1. De um terço ao total
O foco das mudanças recai sobre duas proporções. Antes, as regras exigiam votação mensal separada, usando um terço do saldo de reservas que não está em $PYTH . A nova regra é uma autorização de longo prazo única: 100% da receita do produto deve ser usada para comprar tokens no mercado aberto e injetar as reservas.
A autorização anual substitui a votação mensal de todo o grupo. A proposta que ela substitui é a aprovada em dezembro de 2025: ela limita as recompras mensais a um terço do saldo de reservas não fiduciárias em tokens, e cada rodada precisa passar novamente pelo processo.
As restrições de execução permanecem inalteradas: limite de US$ 25 mil por transação, limite de slippage de 5%, roteamento por agregador, registro on-chain e relatórios mensais. Os fundos recebidos em stablecoins são convertidos em tokens no mercado aberto pelo comitê pré-autorizado, de acordo com as instruções estabelecidas, e depois transferidos para o tesouro da DAO; a parte que já está em tokens vai diretamente para a reserva.
II. Os números do lado da receita
Em setembro de 2026, o ARR total da rede chegou a US$ 11,5 milhões, um crescimento mensal de 86%. No terceiro trimestre, o ARR aumentou em US$ 5,33 milhões, com 276 contas pagantes; o crescimento veio principalmente dos produtos por assinatura.
A DAO recebe uma parte da receita dos produtos, enquanto outra parte fica com a empresa dos principais colaboradores. A recompra integral cobre a parcela da DAO, que é menor do que a proporção da receita total.
A reserva também está crescendo em termos absolutos: atualmente, o pool de reservas acumula cerca de 42 milhões de tokens. As primeiras compras sob a nova autorização foram executadas em 30 de setembro.
A cobertura dos dados também está se expandindo. Além das assinaturas institucionais, a rede fornece dados a mercados de previsão e testa interfaces de dados financeiros para agentes de IA. Quanto mais amplos os usos, mais numerosas são as fontes de variação da receita mensal.
III. A resposta do preço
No dia 8 de outubro, $PYTH subiu mais de 12%, chegou a ultrapassar US$ 0,086 durante o pregão e manteve uma alta de cerca de 15% em 24 horas.
A lógica só fica completa quando se analisam juntos a proporção das recompras e o volume da receita. A intensidade das recompras depende do tamanho do denominador: com um ARR de US$ 11,5 milhões, o valor mensal permite comprar apenas uma quantidade limitada no mercado aberto. O que realmente altera a estrutura de oferta e demanda é a autorização de longo prazo, que transforma uma operação mensal em algo contínuo.
IV. Duas questões ainda sem resposta
Pelas regras atuais, os tokens da reserva não podem ser vendidos. Isso significa que a parcela recomprada não pode voltar ao mercado: a demanda passa a vir de uma fonte unidirecional, sem saída. Esse mecanismo foi concebido deliberadamente como um estabilizador, mas também significa que essa parcela da oferta continuará se acumulando.
O outro lado da questão é o denominador. A proposta fixa a proporção em 100%, mas não estabelece nenhum compromisso em relação à receita. A receita de assinaturas depende da retenção de clientes, e os pedidos institucionais são cíclicos por natureza. Se a receita diminuir, o montante destinado às recompras também diminuirá; nesse caso, o significado prático desse número de 100% mudará completamente. A documentação oficial não esclarece esse ponto.
A motivação apresentada no blog oficial é que a forma de comercializar dados de mercado permaneceu inalterada por décadas: os preços são altos, o mercado é fragmentado e, sem uma equipe de compras, não é possível obter os dados. Destinar toda a receita à reserva busca alinhar os interesses de quem usa a rede, de quem a constrói e de quem a governa.
Quem possui o token de governança deve prestar atenção à continuidade da autorização. Por quanto tempo uma regra que estabelece 100% pode durar depende de por quanto tempo a receita por trás dela pode se manter.