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Nos últimos dois anos, tenho observado uma divergência cada vez mais evidente: entre as altcoins que se apresentam como "DeFi", "protocolo" e "ecossistema", algumas já multiplicaram seu valor por três ou quatro desde o fundo do poço, enquanto outras continuam atoladas na lama — e até caem cada vez mais.
No começo, também fiquei intrigado: em termos de narrativa, tecnologia e popularidade na comunidade, as que estavam estagnadas não eram piores do que as que subiam. Depois, analisei os dados e comparei os projetos, e descobri que a diferença decisiva era uma só: o protocolo usava ou não sua própria receita para recomprar e queimar seus tokens no mercado.
No fim das contas, é simples: você está disposto a usar parte do que ganhou para “sustentar o preço”? Quem está disposto recebe o voto de confiança do mercado, que impulsiona o preço; quem não está, por mais bonita que seja a história, não convence ninguém.
Por que a “recompra e queima automática” se tornou o modelo mais forte?
Primeiro, um pouco de contexto. O desempenho geral das altcoins no ciclo anterior (2022–2025) foi decepcionante. Muitos projetos não conseguiram superar o Bitcoin nem durante o mercado de alta, os investidores de varejo foram prejudicados repetidas vezes, e o capital também ficou mais esperto — falar de visão, TVL ou inovação tecnológica não convence tanto quanto usar a receita diretamente para recomprar tokens.
E as recompras também têm níveis diferentes. A forma mais fraca é a promessa verbal da equipe, executada manualmente: hoje há dinheiro para recomprar um pouco, amanhã não há e tudo para — há margem demais para manipulação. A forma mais forte é quando o processo fica codificado no contrato inteligente, é executado automaticamente on-chain e a receita recebida é usada diretamente para recomprar e queimar tokens. Ninguém pode alterar isso e tudo pode ser verificado na blockchain — é assim que se honra verdadeiramente o espírito da tecnologia blockchain.
Os projetos que estão na dianteira neste novo ciclo são justamente os do segundo tipo. A seguir, vou analisar seis projetos de recompra que se destacam atualmente no mercado, para que vocês vejam quem está realmente fazendo o trabalho e quem só está pegando carona.
Teste com seis projetos: quem está realmente queimando dinheiro e quem só está fazendo cena
📁 Primeira categoria: recompra automática on-chain + queima (modelo robusto)
HYPE (Hyper Protocol)
90% das taxas do protocolo são usados para recompras e queimas automáticas; receita anual superior a US$ 1 bilhão, queima diária de 50.000 tokens e 1,3 bilhão já queimados no total
US$ 23 no início do ano → máxima de US$ 97, cerca de 4x
Pump (Pump.fun)
Recompra e queima on-chain de 50% da receita do protocolo; em abril, foram queimados de uma só vez US$ 370 milhões em tokens, e o total queimado representa 17% da oferta total
Desde junho, cerca de 5x
UNI (Uniswap)
A taxa foi ativada no ano passado, com recompra e queima programáticas; 11,3% da oferta já foi queimada, com uma média diária de 2.000 a 4.000 tokens
Do fundo de US$ 2,50 a US$ 9, cerca de 4x
📁 Segunda categoria: recompra programática, mas sem queima (com desconto)
SKY (antiga MakerDAO)
Recompra programática de 55% da receita do protocolo, mas sem queimar os tokens: eles apenas saem de circulação, e parte dos recursos vai para reservas de solvência, o que gerou críticas da comunidade
Do fundo de US$ 0,05, dobrou: cerca de 2x
📁 Terceira categoria: grande volume de recompra, mas com falhas graves (questionável)
Aster
Diz recomprar 99% das taxas; os números são ainda mais impressionantes que os da HYPE. Mas os tokens não são queimados: são distribuídos aos stakers — é como tirar de um bolso e colocar no outro
Sem reação significativa no preço do token
Pancake (CAKE)
Parte das taxas é usada para recompras periódicas, conforme as regras; mas a CAKE tem emissão de tokens, então o volume recomprado pode não superar o volume emitido
Há dúvidas se há deflação líquida
Depois de analisar esta tabela, o padrão fica muito claro: todas as moedas que atendem aos dois critérios — “automático on-chain” e “queima de verdade” — tiveram uma reação positiva no preço; quando falta um dos critérios, o desempenho cai imediatamente um nível; e as que não atendem a nenhum dos dois praticamente não têm chance.
Então, voltando à pergunta do início: a temporada das altcoins mudou? Sim, e mudou completamente. O critério seletivo deste ciclo não é quem tem a melhor narrativa nem quem tem os KOLs mais barulhentos, mas quem está disposto a colocar dinheiro de verdade na mesa, queimá-lo e deixar os dados on-chain falarem.
Atualmente, HYPE, Pump e UNI são exemplos de referência que atendem aos quatro “pilares”; falta um pilar para a SKY e dois para Aster e CAKE. Compare suas posições com este modelo: mantenha o que deve ser mantido e venda o que deve ser vendido. Não fique em cima do muro.