A Micron é negociada a cerca de 6x os lucros do próximo ano, a Broadcom a cerca de 22x e a TSMC a cerca de 24x. Convertendo isso em rendimentos dos lucros, o da Micron é de cerca de 16,7%, o da Broadcom de cerca de 4,6% e o da TSMC de cerca de 4,1% — ambos abaixo dos 5,34% dos títulos do Tesouro americano de 10 anos nesta manhã.
Então, o mercado está precificando os lucros da Broadcom e da TSMC como mais seguros do que os títulos do Tesouro, e os da Micron como um pico passageiro, embora as três estejam vendendo para os mesmos orçamentos de investimentos em bens de capital em IA.
Um múltiplo de 6x para a memória é uma aposta de que os preços da memória vão cair acentuadamente dentro de um ou dois anos. E, neste momento, o que se comenta na Coreia é que os preços de HBM mais do que dobrarão em 2027.
Se os preços da memória se mantiverem, a Micron é a forma mais barata de investir exatamente nesse mesmo gasto. E, se não se mantiverem, é porque as grandes empresas de computação em nuvem deixaram de pagar mais por capacidade — o que também afetaria o orçamento da Broadcom para chips personalizados e os pedidos de wafers da TSMC. Portanto, um rendimento dos lucros de 4% não é tão seguro quanto parece ao lado de um título do Tesouro que rende 5,34%.
Continuo otimista. Acho que o mercado está entendendo aos poucos a economia da memória e como tudo funciona. A Micron ainda é a aposta mais segura que existe.
$MUB $AVGOB
Então, o mercado está precificando os lucros da Broadcom e da TSMC como mais seguros do que os títulos do Tesouro, e os da Micron como um pico passageiro, embora as três estejam vendendo para os mesmos orçamentos de investimentos em bens de capital em IA.
Um múltiplo de 6x para a memória é uma aposta de que os preços da memória vão cair acentuadamente dentro de um ou dois anos. E, neste momento, o que se comenta na Coreia é que os preços de HBM mais do que dobrarão em 2027.
Se os preços da memória se mantiverem, a Micron é a forma mais barata de investir exatamente nesse mesmo gasto. E, se não se mantiverem, é porque as grandes empresas de computação em nuvem deixaram de pagar mais por capacidade — o que também afetaria o orçamento da Broadcom para chips personalizados e os pedidos de wafers da TSMC. Portanto, um rendimento dos lucros de 4% não é tão seguro quanto parece ao lado de um título do Tesouro que rende 5,34%.
Continuo otimista. Acho que o mercado está entendendo aos poucos a economia da memória e como tudo funciona. A Micron ainda é a aposta mais segura que existe.
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