#美联储纪要聚焦10月暂停加息
Perspectivas para a ata do Fed: probabilidade de alta dos juros em outubro abaixo de 25%; tom da ata será decisivo
A ata da reunião de setembro do Federal Reserve será divulgada às 2h da madrugada de quinta-feira, no horário de Pequim. O mercado está concentrado em uma questão central: diante do enfraquecimento significativo dos dados desde a reunião de setembro, até que ponto o comitê está comprometido com a orientação de que haverá mais uma alta dos juros neste ano?
Em setembro, o Fed aprovou por unanimidade, por 12 votos a zero, uma alta de 25 pontos-base, elevando a taxa para 3,75%-4%. As projeções dos formuladores de política monetária apontam para mais uma alta em 2026, mas há grande divergência em relação a 2027: oito participantes preveem pelo menos mais duas altas, seis esperam uma alta e quatro projetam cortes a partir do nível atual.
No entanto, os dados divulgados após a reunião fizeram com que parte da ata fosse superada pelos acontecimentos. Em setembro, foram criadas apenas 29 mil vagas fora do setor agrícola, bem abaixo do esperado, e a taxa de desemprego subiu para 4,2%. Em agosto, o PCE avançou 3,4% em 12 meses, e o núcleo do PCE subiu 3,0%. Embora ambos ainda estejam acima da meta de 2%, os resultados foram mais moderados do que o esperado.
As apostas do mercado em uma alta dos juros em outubro caíram acentuadamente. A ferramenta CME FedWatch mostra que a probabilidade de alta em outubro recuou para 21,6%, ante quase 51% uma semana atrás. No mercado de previsões Kalshi, a probabilidade caiu de quase 70% há uma semana para 18%.
Por isso, o tom da ata será decisivo. Se ela mostrar a existência de um grupo dovish relevante dentro do comitê, isso confirmará a reprecificação do mercado; se o tom for claramente hawkish, poderá abrir espaço para uma nova reprecificação a favor de uma alta em outubro.
As declarações recentes de autoridades já apontam para a ausência de pressa em agir. O presidente do Fed de Nova York, Williams, e o vice-presidente, Jefferson, afirmaram que não há necessidade de pressa para elevar ainda mais os juros. Já a diretora Bowman indicou que prefere não voltar a aumentá-los em 2026.
Quanto ao impacto nos mercados, uma ata dovish pode prolongar a queda dos rendimentos dos Treasuries de curto prazo e do dólar, dando sustentação ao ouro; uma ata hawkish pode elevar a probabilidade de uma alta em outubro e voltar a impulsionar os rendimentos.
Perspectivas para a ata do Fed: probabilidade de alta dos juros em outubro abaixo de 25%; tom da ata será decisivo
A ata da reunião de setembro do Federal Reserve será divulgada às 2h da madrugada de quinta-feira, no horário de Pequim. O mercado está concentrado em uma questão central: diante do enfraquecimento significativo dos dados desde a reunião de setembro, até que ponto o comitê está comprometido com a orientação de que haverá mais uma alta dos juros neste ano?
Em setembro, o Fed aprovou por unanimidade, por 12 votos a zero, uma alta de 25 pontos-base, elevando a taxa para 3,75%-4%. As projeções dos formuladores de política monetária apontam para mais uma alta em 2026, mas há grande divergência em relação a 2027: oito participantes preveem pelo menos mais duas altas, seis esperam uma alta e quatro projetam cortes a partir do nível atual.
No entanto, os dados divulgados após a reunião fizeram com que parte da ata fosse superada pelos acontecimentos. Em setembro, foram criadas apenas 29 mil vagas fora do setor agrícola, bem abaixo do esperado, e a taxa de desemprego subiu para 4,2%. Em agosto, o PCE avançou 3,4% em 12 meses, e o núcleo do PCE subiu 3,0%. Embora ambos ainda estejam acima da meta de 2%, os resultados foram mais moderados do que o esperado.
As apostas do mercado em uma alta dos juros em outubro caíram acentuadamente. A ferramenta CME FedWatch mostra que a probabilidade de alta em outubro recuou para 21,6%, ante quase 51% uma semana atrás. No mercado de previsões Kalshi, a probabilidade caiu de quase 70% há uma semana para 18%.
Por isso, o tom da ata será decisivo. Se ela mostrar a existência de um grupo dovish relevante dentro do comitê, isso confirmará a reprecificação do mercado; se o tom for claramente hawkish, poderá abrir espaço para uma nova reprecificação a favor de uma alta em outubro.
As declarações recentes de autoridades já apontam para a ausência de pressa em agir. O presidente do Fed de Nova York, Williams, e o vice-presidente, Jefferson, afirmaram que não há necessidade de pressa para elevar ainda mais os juros. Já a diretora Bowman indicou que prefere não voltar a aumentá-los em 2026.
Quanto ao impacto nos mercados, uma ata dovish pode prolongar a queda dos rendimentos dos Treasuries de curto prazo e do dólar, dando sustentação ao ouro; uma ata hawkish pode elevar a probabilidade de uma alta em outubro e voltar a impulsionar os rendimentos.