O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos, que na segunda-feira acabara de atingir o nível mais alto desde 2002, finalmente respirou na terça-feira. O rendimento a 10 anos caiu cerca de 4 pontos base, fechando em torno de 5,27% e interrompendo uma sequência de duas sessões de alta; o rendimento a 30 anos também recuou cerca de 3 pontos base, para perto de 5,62%; e o rendimento a 2 anos caiu cerca de 2 pontos base, para 4,8%.
A queda deveu-se principalmente a dois fatores. Primeiro, os preços do petróleo recuaram: o Brent caiu cerca de 2%, para aproximadamente US$ 98 por barril, enquanto o petróleo dos EUA recuou para perto de US$ 87, arrefecendo as expectativas de inflação. Segundo, o secretário do Tesouro dos EUA, Bessent, afirmou publicamente que o peso da dívida do governo pode ser controlado, tranquilizando em certa medida o mercado quanto às preocupações fiscais. Os rendimentos dos títulos soberanos europeus também caíram, dando uma pausa temporária à onda global de vendas de títulos.
Mas não comemore tão cedo. O leilão de títulos do Tesouro com prazo de 3 anos, realizado na terça-feira e no valor de 58 bilhões de dólares, teve rendimento de 4,932%, o nível mais alto para leilões com o mesmo prazo desde maio de 2006. Isso mostra que os investidores ainda exigem retornos maiores para emprestar dinheiro ao governo dos Estados Unidos, e que o “piso” das taxas de juros de longo prazo subiu consideravelmente. Desde a mínima de cerca de 3,96% no início do ano, o rendimento dos títulos de 10 anos já avançou mais de 1,1 ponto percentual neste ano.
As preocupações do mercado não desapareceram: de um lado, os preços da energia e as pressões inflacionárias, impulsionados pelos conflitos geopolíticos; de outro, os dados da economia americana, que seguem fortes. O Federal Reserve talvez precise manter a política restritiva por mais tempo ou até elevar ainda mais os juros.
Na minha opinião, a queda dos rendimentos foi um dos principais motivos para a bolsa atingir novas máximas na terça-feira, mas isso parece mais uma “pausa técnica” do que uma reversão de tendência. Na madrugada de quinta-feira, no horário de Pequim, o Federal Reserve divulgará a ata da reunião de setembro. A forma como as autoridades se manifestarem sobre a inflação e os juros terá impacto direto nos próximos movimentos do mercado de títulos. Para as ações e os criptoativos, as taxas de longo prazo continuam sendo uma espada suspensa sobre nossas cabeças.
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