A temporada de resultados das empresas norte-americanas está prestes a começar, e Wall Street já abriu os cadernos: a previsão é de um crescimento de 27% nos lucros do S&P 500 no Q3, com a infraestrutura de IA a responder por mais de metade.

Prévia da temporada de resultados divulgada em 2 de outubro pela equipe de Ben Snider, do Goldman Sachs (citada pelo TheStreet / Seeking Alpha):

1️⃣ O consenso prevê que o lucro por ação do S&P 500 no Q3 cresça 27% em relação ao ano anterior; no Q2, o crescimento efetivo foi de cerca de 33%. O ritmo está a abrandar, mas continua muito forte face à média de 13,3% dos últimos cinco anos, segundo os dados da FactSet. A avaliação do Goldman Sachs é que a maioria das empresas vai superar as expectativas.

2️⃣ Espera-se que as empresas beneficiadas pelo investimento em infraestrutura de IA contribuam com mais de metade do crescimento dos lucros; os setores de tecnologia da informação e energia, em conjunto, devem contribuir com quase 80%.

3️⃣ A expectativa é que os investimentos de capital dos provedores de nuvem cresçam 116% em relação ao ano anterior (no 2º tri, eram 87%). Para a Goldman Sachs, o crescimento combinado da receita de nuvem da Amazon, Google, Microsoft e Oracle deve passar de 48% para 55%.

4️⃣ Também há um contraponto: espera-se que as 10 maiores empresas respondam por 68% do crescimento; a empresa mediana deve ter crescimento dos lucros de apenas 9%, e margem líquida mediana de 14,7%, ante 15,1% anteriormente.

Os dados da FactSet divulgados no mesmo dia são um pouco mais otimistas:

· A expectativa de crescimento dos lucros no 3º tri é de 29,5%, ante 26,7% no início do trimestre. Os analistas elevaram as estimativas ao longo do trimestre, enquanto a média dos últimos 5 anos foi de uma redução de 2,2% durante o trimestre

· 116 empresas divulgaram projeções para o 3º tri; 72 foram positivas, ou 62%. A média dos últimos 5 anos é de apenas 40%

· O índice preço/lucro projetado para os próximos 12 meses é de 19,0, abaixo da média de 19,8 dos últimos 5 anos

Minha opinião:

Gastar pesado em capex não é o problema; a questão é se isso vai gerar receita. Se o crescimento da receita de nuvem realmente passar de 48% para 55%, isso mostra que o dinheiro não está sendo usado para alimentar uma bolha, mas para ampliar a capacidade diante das encomendas.

A concentração é alta? Sim. Mas, há décadas, um pequeno grupo de empresas vem puxando todo o índice de ações dos EUA para cima. Isso não é um bug; é uma característica de fábrica do capitalismo moderno.

Em 2026, ainda não encontrei a estação certa para apostar contra o S&P 500 😂

Durante a temporada de balanços, vou ficar de olho em três coisas: receita de nuvem, projeções de capex e se as margens de lucro das empresas medianas conseguem parar de cair.

Fontes: prévia da temporada de balanços da Goldman Sachs, de 2/10 (via TheStreet / Seeking Alpha); FactSet Earnings Insight, de 2/10.

Isto não constitui recomendação de investimento.