A ata da reunião de setembro do Fed será divulgada hoje, às 2h da madrugada.
O mercado já mostrou sua posição: a probabilidade de um aumento dos juros em outubro despencou de 68,6% há uma semana para menos de 25%.
Mas há um detalhe que praticamente todo mundo está ignorando —
Esta ata registra as discussões dos membros na reunião de 16 de setembro. Naquela época, os dados de emprego de setembro ainda não haviam sido divulgados.
Os dados ainda não tinham perdido força, mas o sentimento já havia mudado. É essa a defasagem temporal.
Em setembro, foram criados apenas 29 mil empregos fora do setor agrícola, ante expectativa de 90 mil. O dado de agosto foi revisado de 162 mil para 133 mil, e os números dos dois meses anteriores foram revisados para baixo em 60 mil no total.
A taxa de desemprego está em 4,2%, e o crescimento dos salários caiu ao menor nível desde maio de 2021.
Bowman, vice-presidente do Fed responsável pela supervisão, afirmou diretamente em 1º de outubro: “Não acho que haja urgência em voltar a aumentar os juros.”
O presidente do Fed de Nova York, Williams, foi ainda mais claro: não há urgência em voltar a aumentar os juros, e o Fed tem tempo para reunir mais informações.
Mas o presidente do Fed de Kansas City, Schmid, alertou: “A inflação é frustrante e precisa ser controlada.”
Na reunião de setembro, os membros concordaram por unanimidade em aumentar os juros em 25 pontos-base. A mediana do gráfico de pontos indicava mais um aumento ainda este ano; dos 18 dirigentes, 12 previam mais um aumento este ano, e ninguém previa um corte neste ano.
Esta é a “carta na manga” da ata — a carta hawkish.
Mas o que aconteceu depois da reunião? O relatório de emprego despencou, a taxa de desemprego subiu e o crescimento dos salários atingiu o menor nível em quatro anos.
A avaliação da Bloomberg Economics é que, mesmo que a ata de setembro revele a postura hawkish dos dirigentes naquele momento, vários dados mais fracos divulgados desde então dão respaldo para o Fed manter uma postura de espera.
A ata fala do “passado”; os preços de mercado refletem o “presente”.
O Bitcoin está atualmente perto de US$ 86.000. Em 21 de setembro, chegou a US$ 87.000, a máxima do ano, antes de recuar.
Resistência acima: US$ 86.700–87.000 — desde 21 de setembro, o preço tentou romper essa faixa quatro vezes, sem sucesso; o preço de abertura do ano, de US$ 87.570, é a barreira final
Suporte abaixo: US$ 82.500 — analistas geralmente consideram esse nível uma “linha de vida”; se for perdido, o preço poderá voltar a testar os US$ 80.000
Faixa intermediária: US$ 84.000–85.000 — é onde o preço está se consolidando atualmente
Dois cenários, duas direções.
Cenário A: ata dovish (ou de tom ambíguo)
Se a ata mostrar que há uma “corrente dovish significativa” dentro do comitê, ou que o tom ficou claramente mais moderado —
→ As expectativas de um aumento dos juros em outubro caem ainda mais, aproximando-se de zero
→ O dólar enfraquece
→ Os ativos de risco se recuperam
→ O BTC pode testar a zona de resistência entre US$ 86.700 e US$ 87.000; um rompimento confirmado abriria caminho até US$ 93.700
Cenário B: ata hawkish (revelando uma postura firme)
Se a ata mostrar que o comitê estava muito preocupado com a persistência da inflação e que a maioria achava que “seria preciso voltar a aumentar os juros ainda este ano” —
→ O mercado volta a precificar a possibilidade de um aumento dos juros em outubro
→ O dólar se fortalece (o índice do dólar já está perto de 102, seu nível mais alto desde abril de 2025)
→ Os rendimentos disparam
→ O BTC pode voltar a testar o suporte estrutural de US$ 82.500; se perder esse nível, o próximo alvo são US$ 80.000
Desde que assumiu a presidência do Fed, Warsh removeu as orientações prospectivas, sem dar muletas ao mercado. O vice-presidente Jefferson e Williams são vistos como “referências confiáveis”; os discursos deles nesta semana já levaram os investidores a reduzir drasticamente as expectativas de um aumento dos juros em outubro.
Se a ata mostrar que as divergências dentro do comitê são muito maiores do que o mercado imagina —
Nesse caso, esta ata será uma bomba-relógio.
O mercado precifica os “dados”; a ata revela o “sentimento”.
Os dados já perderam força, mas, na reunião de setembro, os membros ainda estavam na fase de “conter a inflação de forma decisiva”.
Quando os dados e o sentimento divergem, a volatilidade é a maior certeza.
Às 2h da madrugada de hoje, você não vai querer saber a resposta — mas precisa saber.