Após a Lei de Estrutura do Mercado de Criptomoedas dos EUA voltar a emperrar, o órgão regulador decidiu agir primeiro.
Em 5 de outubro, a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) anunciou o início de uma nova rodada de processo de elaboração de regras. A proposta é usar as competências existentes da (Lei de Câmbio de Commodities) (Commodity Exchange Act) para criar um arcabouço nacional unificado de supervisão do mercado de ativos cripto. A ideia é permitir que plataformas de negociação de Crypto que cumpram os requisitos possam optar por aceitar a supervisão federal da CFTC, sem depender totalmente dos diferentes sistemas de licenciamento exigidos pelos estados. Isso não significa que o governo dos EUA queira criar uma «bolsa de criptomoedas estatal», mas sim estabelecer uma nova categoria de plataforma de negociação regulada em nível federal.
Lei CLARITY empacada no Senado: 49 a 50 votos
A iniciativa da CFTC ocorre justamente após a (Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais) (Digital Asset Market Clarity Act, Lei CLARITY) encontrar obstáculos em sua tramitação.
A (Lei CLARITY) pretendia redefinir, no âmbito do Congresso, as responsabilidades de supervisão da SEC e da CFTC sobre criptoativos e estabelecer um sistema completo para o mercado à vista de commodities digitais. Em maio deste ano, a Comissão de Assuntos Bancários do Senado aprovou o projeto por 15 votos a 9 e o encaminhou ao plenário do Senado.
No entanto, em 15 de setembro, a votação processual de «encerramento do debate» (cloture), necessária para iniciar a deliberação do H.R. 3633 no Senado, obteve apenas 49 votos a favor, 50 contra e uma ausência. Como não alcançou o limite exigido de três quintos, a moção processual foi rejeitada, e o projeto não pode avançar por enquanto.
Em seguida, o presidente da CFTC, Michael Selig, afirmou categoricamente que, embora o Congresso tenha discutido uma legislação para estabelecer regras para o mercado de criptoativos, «não conseguiu levar o projeto à mesa do presidente». Por isso, a CFTC e a SEC usarão as autorizações legais de que já dispõem para estabelecer primeiro uma estrutura regulatória.
A CFTC pretende criar um novo «Crypto Asset Market»
Desta vez, a CFTC propôs dois elementos centrais para o regime: a Regulation Crypto Asset Transactions (CTX) e regras específicas para transações com criptoativos que envolvam margem, alavancagem ou financiamento para investidores de varejo.
A Regulation Crypto Asset Markets (CAM) pretende criar, no âmbito do atual regime de «Mercado de Contratos Designado» (Designated Contract Market, DCM), uma subcategoria de registro dedicada à negociação de criptoativos, chamada «Crypto Asset Market». Em outras palavras, plataformas de negociação como Coinbase e Kraken poderão, no futuro, se atenderem às regras, optar por entrar em um sistema único de supervisão federal do mercado, em vez de depender apenas de licenças estaduais de transmissores de dinheiro (money transmitter).
A CFTC afirmou que os locais de negociação sob supervisão federal precisam cumprir regras de mercado que incluem prevenir a manipulação do mercado, manter negociações justas e ordenadas, evitar conflitos de interesse e proteger os ativos dos clientes.
Uma das diferenças mais importantes é que a CAM deverá permitir legalmente que investidores de varejo negociem criptoativos com margem, alavancagem ou financiamento — uma área que, segundo a CFTC, já está sob sua autoridade regulatória por força da atual (Lei de Bolsas de Commodities).
Ainda assim, a CFTC não pode assumir integralmente a supervisão do mercado à vista de criptoativos — e esse é um dos aspectos mais sujeitos a interpretações equivocadas nesta iniciativa. Selig reconheceu explicitamente que a CFTC não tem atualmente autoridade para obrigar que todos os criptoativos negociados no mercado à vista sejam negociados em plataformas registradas na agência.
O novo regime CAM só pode oferecer uma «opção voluntária de supervisão federal». Para criar um sistema obrigatório e abrangente para todo o mercado à vista de commodities digitais dos Estados Unidos, ainda será necessária uma lei aprovada pelo Congresso, como a (Lei CLARITY).
A (Lei CLARITY) pretende criar uma «legislação nacional sobre a estrutura do mercado de criptoativos»; o que a CFTC está fazendo agora é estabelecer, dentro dos limites da legislação vigente, um canal federal de supervisão para plataformas de negociação. O próprio Selig também reconheceu que a regulamentação administrativa «não pode substituir indefinidamente o arcabouço legal aprovado pelo Congresso».
Por enquanto, é apenas o primeiro passo: o mercado de criptoativos de US$ 3 trilhões começa a passar da supervisão do Congresso para a do Poder Executivo
A CFTC publicou, por ora, um Aviso Antecipado de Proposta de Regulamentação (Advanced Notice of Proposed Rulemaking, ANPRM). O objetivo atual da CFTC é apresentar a orientação geral do regime, ouvir o mercado e, em seguida, elaborar regras formais.
A CFTC informou que o período para envio de comentários do público será de 60 dias após a publicação no Registro Federal; as contribuições recebidas serão usadas na elaboração posterior das regras formais. A importância dessa política está no fato de que a supervisão dos criptoativos nos Estados Unidos pode estar entrando em uma nova fase: «a legislação avança lentamente no Congresso, enquanto a SEC e a CFTC tentam preencher as lacunas com os poderes que já possuem».
Os dados mais recentes da CoinGecko indicam que o valor total de mercado das criptomoedas no mundo é de cerca de US$ 3,01 trilhões, e que o Bitcoin representa aproximadamente 57% do total. Atualmente, o BTC está cotado a cerca de US$ 84.700, com valor de mercado de aproximadamente US$ 1,70 trilhão e cerca de US$ 69,19 bilhões em contratos perpétuos em aberto.
Para as corretoras de criptoativos, se a CAM for implementada, a maior mudança não será apenas «mais uma licença»: pela primeira vez, os Estados Unidos poderão oferecer uma via de conformidade concebida especificamente para o mercado de criptoativos, com status federal e que também abranja operações alavancadas de investidores de varejo.
Mas a decisão sobre se os Estados Unidos poderão estabelecer um sistema completo de supervisão do mercado à vista de criptoativos ainda depende do Congresso. A CFTC não está substituindo a (Lei CLARITY); após o impasse do projeto, está avançando com os poderes legais de que já dispõe.
"A (Lei CLARITY) não avançou, e a CFTC não vai esperar pelo Congresso! Os Estados Unidos planejam abrir uma nova via de supervisão para uma «corretora de criptoativos de nível federal»" foi publicado originalmente no (BlockTempo).