A Strategy espera obter cerca de 4,1 mil milhões de dólares em benefícios fiscais sobre o rendimento — um valor muito superior às receitas de um trimestre. Vale a pena analisar melhor o que está por trás disto.
Comecemos por perceber de onde vem este dinheiro. A atividade principal da Strategy é o software, mas, nos últimos anos, o que a empresa tem realmente feito é converter continuamente o seu dinheiro em $BTC , comprando desde 2020 até hoje e continuando a reforçar as posições recentemente. Quando o preço da moeda sobe, os lucros contabilísticos tornam-se enormes. Com as regras contabilísticas atuais, estes ativos têm de ser registados nas demonstrações financeiras pelo justo valor. Os lucros contabilísticos geram impostos diferidos correspondentes e, somados aos ajustamentos de avaliação, podem acabar por resultar num benefício fiscal sobre o rendimento muito elevado.
O ponto essencial é este: muito provavelmente, trata-se de um valor contabilístico, não de dinheiro que a administração fiscal devolve efetivamente. O que muda é o aspeto do lucro líquido, não o facto de a empresa passar a ter mais 4,1 mil milhões de dólares em caixa do nada.
O que significa isto para a própria empresa? As demonstrações financeiras ficam mais bonitas, e a avaliação que o mercado lhe atribui continua a girar em torno das suas posições. Mas, por outro lado, este benefício oscila com o preço da moeda: hoje fica bem, mas uma queda no próximo trimestre pode mudar completamente o cenário.
Daqui para a frente, há três coisas a acompanhar: primeiro, se continua a comprar; segundo, se as ações negoceiam com prémio ou desconto face ao valor das posições — a redução do prémio indica que a narrativa da alavancagem está a perder força; terceiro, a direção do preço da moeda. A empresa acompanha a tendência do mercado, mas com uma volatilidade sempre muito maior.
Comecemos por perceber de onde vem este dinheiro. A atividade principal da Strategy é o software, mas, nos últimos anos, o que a empresa tem realmente feito é converter continuamente o seu dinheiro em $BTC , comprando desde 2020 até hoje e continuando a reforçar as posições recentemente. Quando o preço da moeda sobe, os lucros contabilísticos tornam-se enormes. Com as regras contabilísticas atuais, estes ativos têm de ser registados nas demonstrações financeiras pelo justo valor. Os lucros contabilísticos geram impostos diferidos correspondentes e, somados aos ajustamentos de avaliação, podem acabar por resultar num benefício fiscal sobre o rendimento muito elevado.
O ponto essencial é este: muito provavelmente, trata-se de um valor contabilístico, não de dinheiro que a administração fiscal devolve efetivamente. O que muda é o aspeto do lucro líquido, não o facto de a empresa passar a ter mais 4,1 mil milhões de dólares em caixa do nada.
O que significa isto para a própria empresa? As demonstrações financeiras ficam mais bonitas, e a avaliação que o mercado lhe atribui continua a girar em torno das suas posições. Mas, por outro lado, este benefício oscila com o preço da moeda: hoje fica bem, mas uma queda no próximo trimestre pode mudar completamente o cenário.
Daqui para a frente, há três coisas a acompanhar: primeiro, se continua a comprar; segundo, se as ações negoceiam com prémio ou desconto face ao valor das posições — a redução do prémio indica que a narrativa da alavancagem está a perder força; terceiro, a direção do preço da moeda. A empresa acompanha a tendência do mercado, mas com uma volatilidade sempre muito maior.