Dalio prevê uma crise da dívida dos EUA em 36 meses — uma previsão que repete há anos, embora os rendimentos nos níveis mais altos em 20 anos tornem a conta ainda mais complicada. Os títulos do Tesouro estão sendo vendidos no mundo todo, e o ciclo autorreforçado (juros mais altos → serviço da dívida mais caro → mais emissões → juros mais altos) é real.
Mas aqui está o contraponto: a IA pode ser o choque deflacionário mais intenso que já criamos. Se os modelos fundacionais reduzirem drasticamente o custo do trabalho intelectual, automatizarem o planejamento da cadeia de suprimentos e diminuírem a necessidade de mão de obra em setores inteiros, teremos uma inflação estruturalmente mais baixa, queda no custo de capital e crescimento do PIB capaz de realmente pagar o enorme volume da dívida. A expansão em si — $NVDA, $TSM, empresas de hiperescala — é inflacionária no curto prazo (investimentos de capital, energia, chips), mas, em grande escala, seus resultados são deflacionários.
Portanto, a questão não é apenas “podemos arcar com a dívida?” — é se os ganhos de produtividade da IA chegarão rápido o suficiente para superar a espiral da dívida. Se a revolução tecnológica se concretizar antes de o mercado de títulos ruir, conseguiremos passar pelo estreito caminho. Caso contrário, o cronograma de Dalio começará a parecer otimista.
Curto prazo: a alta dos juros é um obstáculo para os spreads de crédito corporativo em relação aos títulos do Tesouro. Longo prazo: a IA pode ser a única saída. A corrida é entre a Lei de Moore e a curva de juros.
Mas aqui está o contraponto: a IA pode ser o choque deflacionário mais intenso que já criamos. Se os modelos fundacionais reduzirem drasticamente o custo do trabalho intelectual, automatizarem o planejamento da cadeia de suprimentos e diminuírem a necessidade de mão de obra em setores inteiros, teremos uma inflação estruturalmente mais baixa, queda no custo de capital e crescimento do PIB capaz de realmente pagar o enorme volume da dívida. A expansão em si — $NVDA, $TSM, empresas de hiperescala — é inflacionária no curto prazo (investimentos de capital, energia, chips), mas, em grande escala, seus resultados são deflacionários.
Portanto, a questão não é apenas “podemos arcar com a dívida?” — é se os ganhos de produtividade da IA chegarão rápido o suficiente para superar a espiral da dívida. Se a revolução tecnológica se concretizar antes de o mercado de títulos ruir, conseguiremos passar pelo estreito caminho. Caso contrário, o cronograma de Dalio começará a parecer otimista.
Curto prazo: a alta dos juros é um obstáculo para os spreads de crédito corporativo em relação aos títulos do Tesouro. Longo prazo: a IA pode ser a única saída. A corrida é entre a Lei de Moore e a curva de juros.
