No pré-mercado dos EUA, $NVDA atingiu US$ 240,93, ficando a menos de US$ 8 do preço necessário para alcançar uma capitalização de mercado de seis trilhões de dólares. Embora as instituições de venda tenham elevado significativamente o preço-alvo para US$ 345, os operadores estão mais atentos, neste momento, às divergências de avaliação relacionadas ao custo do capital. Durante a noite, o rendimento dos títulos do Tesouro americano de 30 anos chegou a disparar para 5,702% e, depois, recuou para perto de 5,626%; só então os futuros das ações americanas conseguiram uma ligeira recuperação de alívio.
Com as taxas de juros sem risco de longo prazo oscilando em níveis elevados, acima de 5%, todos os ativos de longa duração sofrem diretamente a pressão de taxas de desconto mais altas. Os modelos de avaliação das ações de tecnologia deveriam estar sob pressão, mas o mercado seguiu uma trajetória extrema e dissociada. Enquanto os custos de empréstimo na economia se apertam de forma generalizada, as líderes em IA compensam o desconto nas avaliações contando inteiramente com expectativas extremamente otimistas para os fluxos de caixa futuros. Isso indica que o capital está se concentrando, como refúgio, nos principais ativos de computação com capacidade comprovada de gerar lucros, drenando a liquidez de outros ativos de crescimento.
Para que a alta se sustente acima da marca de seis trilhões de dólares, será necessário que os pedidos futuros de centros de dados e chips continuem superando as expectativas em ritmo acelerado, para contrabalançar a resistência dos elevados rendimentos sem risco. Se os juros dos títulos do Tesouro americano de longo prazo voltarem a subir e testarem os máximos anteriores, ou se houver qualquer sinal, mesmo que ligeiro, de desaceleração no crescimento da receita com hardware, os prêmios de avaliação elevados, sem o apoio de uma liquidez abundante, poderão enfrentar a qualquer momento um risco de correção extremamente acentuada.
Com as taxas de juros sem risco de longo prazo oscilando em níveis elevados, acima de 5%, todos os ativos de longa duração sofrem diretamente a pressão de taxas de desconto mais altas. Os modelos de avaliação das ações de tecnologia deveriam estar sob pressão, mas o mercado seguiu uma trajetória extrema e dissociada. Enquanto os custos de empréstimo na economia se apertam de forma generalizada, as líderes em IA compensam o desconto nas avaliações contando inteiramente com expectativas extremamente otimistas para os fluxos de caixa futuros. Isso indica que o capital está se concentrando, como refúgio, nos principais ativos de computação com capacidade comprovada de gerar lucros, drenando a liquidez de outros ativos de crescimento.
Para que a alta se sustente acima da marca de seis trilhões de dólares, será necessário que os pedidos futuros de centros de dados e chips continuem superando as expectativas em ritmo acelerado, para contrabalançar a resistência dos elevados rendimentos sem risco. Se os juros dos títulos do Tesouro americano de longo prazo voltarem a subir e testarem os máximos anteriores, ou se houver qualquer sinal, mesmo que ligeiro, de desaceleração no crescimento da receita com hardware, os prêmios de avaliação elevados, sem o apoio de uma liquidez abundante, poderão enfrentar a qualquer momento um risco de correção extremamente acentuada.