Amanhã de madrugada (2h de 8 de outubro, horário de Pequim), o Fed divulgará a ata da reunião do FOMC de 15 e 16 de setembro. O valor dessa ata não está em «quais novos números serão divulgados», mas em revelar a lógica por trás da alta de juros de setembro (+25 pb, para 3,75%–4,00%; a primeira alta desde 2023, aprovada por unanimidade, com 12 votos): por que o Fed agiu quando a inflação ainda está muito acima da meta de 2% e se voltará a agir na reunião de política monetária de 28 de outubro.
Comecemos pelo que já sabemos. O gráfico de pontos divulgado junto com a reunião de setembro já elevou a trajetória prevista: a mediana da taxa dos fundos federais no fim de 2026 subiu de 3,8% em junho para 4,1%, o que corresponde a «mais uma alta de 25 pb» em relação ao intervalo atual. A previsão para o núcleo do PCE também foi revisada para cima, para 3,4%. Esses números mostram que os membros do comitê consideram que a inflação está mais persistente do que esperavam e que, provavelmente, ainda haverá mais uma alta de juros neste ano.
Por isso, o foco da ata não são os níveis em si, mas três aspectos da «função de reação»:
Primeiro, como classificar a alta de juros: «um seguro pontual» ou «o início de um ciclo de aperto contínuo»? Quanto mais firme for a linguagem da ata sobre a persistência da inflação, maior será a precificação de uma alta no fim de outubro. Segundo, as divergências: a decisão foi aprovada por unanimidade, com 12 votos, mas é preciso ver se algum membro defendeu uma alta maior ou deixou aberta a possibilidade de que o aperto tenha ido longe demais. Terceiro, a tolerância a juros «mais altos por mais tempo», que determinará diretamente a trajetória do dólar e dos rendimentos dos títulos do Tesouro americano.
A cadeia de transmissão não muda: ata mais hawkish → aumentam as expectativas de alta de juros → dólar mais forte e rendimentos dos títulos do Tesouro americano permanecem elevados → aperto da liquidez em dólar → ativos de risco sem rendimento, como $BTC , perdem recursos; ata mais dovish → o dólar respira → o apetite por risco se recupera, o que favorece as criptomoedas.
Em uma frase: esta ata determinará se «a bomba de drenagem de liquidez» do fim de outubro continuará apertando ou aliviará um pouco. O apetite por risco em $BTC se move na direção oposta à liquidez em dólar. Não subestime a ata: muitas vezes, ela define a direção do mercado mais do que a própria decisão.
#BTC #Cripto
Comecemos pelo que já sabemos. O gráfico de pontos divulgado junto com a reunião de setembro já elevou a trajetória prevista: a mediana da taxa dos fundos federais no fim de 2026 subiu de 3,8% em junho para 4,1%, o que corresponde a «mais uma alta de 25 pb» em relação ao intervalo atual. A previsão para o núcleo do PCE também foi revisada para cima, para 3,4%. Esses números mostram que os membros do comitê consideram que a inflação está mais persistente do que esperavam e que, provavelmente, ainda haverá mais uma alta de juros neste ano.
Por isso, o foco da ata não são os níveis em si, mas três aspectos da «função de reação»:
Primeiro, como classificar a alta de juros: «um seguro pontual» ou «o início de um ciclo de aperto contínuo»? Quanto mais firme for a linguagem da ata sobre a persistência da inflação, maior será a precificação de uma alta no fim de outubro. Segundo, as divergências: a decisão foi aprovada por unanimidade, com 12 votos, mas é preciso ver se algum membro defendeu uma alta maior ou deixou aberta a possibilidade de que o aperto tenha ido longe demais. Terceiro, a tolerância a juros «mais altos por mais tempo», que determinará diretamente a trajetória do dólar e dos rendimentos dos títulos do Tesouro americano.
A cadeia de transmissão não muda: ata mais hawkish → aumentam as expectativas de alta de juros → dólar mais forte e rendimentos dos títulos do Tesouro americano permanecem elevados → aperto da liquidez em dólar → ativos de risco sem rendimento, como $BTC , perdem recursos; ata mais dovish → o dólar respira → o apetite por risco se recupera, o que favorece as criptomoedas.
Em uma frase: esta ata determinará se «a bomba de drenagem de liquidez» do fim de outubro continuará apertando ou aliviará um pouco. O apetite por risco em $BTC se move na direção oposta à liquidez em dólar. Não subestime a ata: muitas vezes, ela define a direção do mercado mais do que a própria decisão.
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