O índice MOVE, que mede a volatilidade implícita no mercado de títulos do Tesouro dos EUA, disparou para uma máxima do período desde abril, enquanto o rendimento dos títulos do Tesouro americano de 10 anos chegou a 5,35%, e o dos títulos de 30 anos atingiu 5,7%. A lógica de precificação nas mesas de negociação de títulos está claramente se dissociando da do mercado de ações. Embora o Nasdaq tenha registrado novas máximas apesar dos juros, o índice do dólar acima de 102, somado aos rendimentos dos títulos de longo prazo do Tesouro americano em máximas de vários anos, fez com que a pressão do ambiente de liquidez sobre a avaliação de ativos sem rendimento se transmitisse diretamente ao mercado de criptomoedas.
$BTC está estagnado acima de US$ 86 mil, com baixo volume, e acumula uma queda superior a 30% em relação à máxima histórica de um ano atrás. Quando ativos sem risco oferecem retornos de longo prazo previsíveis superiores a 5% e a volatilidade dos títulos começa a aumentar, os fundos de arbitragem entre mercados tendem a reduzir primeiro a exposição ao risco em posições de alto beta. As ações de tecnologia dos EUA resistem apoiadas nas perspectivas de resultados, mas, enquanto a forte volatilidade do mercado de renda fixa não diminuir, os efeitos de contágio entre mercados continuarão limitando a expansão da alavancagem nos derivativos de criptoativos.
O ponto mais sensível para uma possível virada agora é saber se os juros dos títulos do Tesouro americano de longo prazo atingirão o pico e começarão a cair. Se os rendimentos dos títulos permanecerem elevados e estáveis, o impulso da liquidez para perseguir altas do bitcoin será continuamente enfraquecido. Somente quando houver sinais de queda simultânea dos juros de longo prazo e do índice de volatilidade, as compras à vista poderão voltar a se concentrar em uma faixa com uma relação risco-retorno favorável.
$BTC está estagnado acima de US$ 86 mil, com baixo volume, e acumula uma queda superior a 30% em relação à máxima histórica de um ano atrás. Quando ativos sem risco oferecem retornos de longo prazo previsíveis superiores a 5% e a volatilidade dos títulos começa a aumentar, os fundos de arbitragem entre mercados tendem a reduzir primeiro a exposição ao risco em posições de alto beta. As ações de tecnologia dos EUA resistem apoiadas nas perspectivas de resultados, mas, enquanto a forte volatilidade do mercado de renda fixa não diminuir, os efeitos de contágio entre mercados continuarão limitando a expansão da alavancagem nos derivativos de criptoativos.
O ponto mais sensível para uma possível virada agora é saber se os juros dos títulos do Tesouro americano de longo prazo atingirão o pico e começarão a cair. Se os rendimentos dos títulos permanecerem elevados e estáveis, o impulso da liquidez para perseguir altas do bitcoin será continuamente enfraquecido. Somente quando houver sinais de queda simultânea dos juros de longo prazo e do índice de volatilidade, as compras à vista poderão voltar a se concentrar em uma faixa com uma relação risco-retorno favorável.