Hong Kong voltou a recitar o calendário das licenças para criptoativos. Muitos vão achar que é mais do mesmo.. Mas, desta vez, o que realmente mudou não foram as datas: foi quem poderá receber uma licença. O âmbito passou das corretoras para quem gere dinheiro..
📢 盘面异动群里说
Comecemos pelos factos.. Na segunda-feira, durante uma sessão informativa sobre políticas públicas, o secretário dos Serviços Financeiros e do Tesouro de Hong Kong, Christopher Hui, afirmou que o governo apresentará ainda este ano uma proposta de alteração legislativa para criar um regime de licenciamento para quatro tipos de atividades: negociação de ativos digitais, custódia, consultoria e gestão.. Ele já tinha falado disto em janeiro. Na altura, a previsão era apresentar a proposta até ao final de 2026. Nesse mesmo mês, a Autoridade Monetária de Hong Kong já estava a processar pedidos de licença de emissores de stablecoins e, em abril, foram concedidas as primeiras licenças a emissores de stablecoins à Anchorpoint Financial e ao HSBC..
A maioria das pessoas vê isto como mais um passo em frente de Hong Kong na regulamentação das criptomoedas.. Mas, quando separamos as quatro categorias, o cenário é um pouco diferente..
A negociação e a custódia são portas de entrada para o mercado; a consultoria e a gestão são portas de entrada para o capital.. As duas primeiras categorias determinam se uma plataforma pode abrir as portas; as duas últimas, se o dinheiro de terceiros pode ser confiado a uma entidade licenciada para ser investido.. Por outras palavras, o foco da regulação está a passar da conformidade das negociações para a questão de quem gere efetivamente o dinheiro..
É isto que Hong Kong realmente quer atrair.. No passado, grande parte do dinheiro asiático que entrava e saía do mundo cripto passava por canais offshore: oficialmente, ninguém o regulava e, quando algo corria mal, na prática também não havia ninguém para responder.. Agora, a estratégia é trazer esses canais para a esfera pública, enquadrar a custódia e a gestão de ativos através de licenças e dar ao dinheiro de family offices e instituições um destino que possa ser incluído nos relatórios de conformidade..
Podemos comparar com o que se passa do outro lado.. O que os reguladores norte-americanos estão a fazer nestes dias é revogar a regra de declaração de 10 mil dólares para carteiras privadas, que estava em suspenso há vários anos.. Um lado está a apertar a entrada; o outro está a facilitar o acesso. Na verdade, ambos estão de olho no mesmo dinheiro, mas escolheram válvulas diferentes..
Para o mercado, este tipo de notícia não vai fazer os preços subir imediatamente.. Mas a direção da rotação de capitais costuma ficar inscrita primeiro nas regras.. Quando a custódia e a gestão de ativos passam a ter estruturas conformes, muda o perfil do dinheiro que entra: deixa de ser capital especulativo de curto prazo e passa a ser dinheiro que está disposto a ficar..
Há duas coisas que realmente vale a pena acompanhar.. Primeiro, se a proposta de alteração legislativa será mesmo apresentada ainda este ano. Segundo, a quem serão concedidas as primeiras licenças destas quatro categorias.. Se a lista incluir instituições financeiras tradicionais, e não plataformas nativas de criptoativos, então Hong Kong não está à procura de algumas corretoras: quer ser a porta por onde o capital asiático entra e sai dos ativos digitais..
Fica uma reviravolta.. Quanto mais altas forem as barreiras, mais elevados serão os custos de conformidade. As instituições mais pequenas não conseguirão suportá-los e serão empurradas de volta para o offshore.. Nessa altura, para saber se esta porta está a convidar o capital a entrar ou a retirar discretamente a possibilidade de escolha, será preciso olhar para a lista, não para os documentos de política pública..
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Comecemos pelos factos.. Na segunda-feira, durante uma sessão informativa sobre políticas públicas, o secretário dos Serviços Financeiros e do Tesouro de Hong Kong, Christopher Hui, afirmou que o governo apresentará ainda este ano uma proposta de alteração legislativa para criar um regime de licenciamento para quatro tipos de atividades: negociação de ativos digitais, custódia, consultoria e gestão.. Ele já tinha falado disto em janeiro. Na altura, a previsão era apresentar a proposta até ao final de 2026. Nesse mesmo mês, a Autoridade Monetária de Hong Kong já estava a processar pedidos de licença de emissores de stablecoins e, em abril, foram concedidas as primeiras licenças a emissores de stablecoins à Anchorpoint Financial e ao HSBC..
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A negociação e a custódia são portas de entrada para o mercado; a consultoria e a gestão são portas de entrada para o capital.. As duas primeiras categorias determinam se uma plataforma pode abrir as portas; as duas últimas, se o dinheiro de terceiros pode ser confiado a uma entidade licenciada para ser investido.. Por outras palavras, o foco da regulação está a passar da conformidade das negociações para a questão de quem gere efetivamente o dinheiro..
É isto que Hong Kong realmente quer atrair.. No passado, grande parte do dinheiro asiático que entrava e saía do mundo cripto passava por canais offshore: oficialmente, ninguém o regulava e, quando algo corria mal, na prática também não havia ninguém para responder.. Agora, a estratégia é trazer esses canais para a esfera pública, enquadrar a custódia e a gestão de ativos através de licenças e dar ao dinheiro de family offices e instituições um destino que possa ser incluído nos relatórios de conformidade..
Podemos comparar com o que se passa do outro lado.. O que os reguladores norte-americanos estão a fazer nestes dias é revogar a regra de declaração de 10 mil dólares para carteiras privadas, que estava em suspenso há vários anos.. Um lado está a apertar a entrada; o outro está a facilitar o acesso. Na verdade, ambos estão de olho no mesmo dinheiro, mas escolheram válvulas diferentes..
Para o mercado, este tipo de notícia não vai fazer os preços subir imediatamente.. Mas a direção da rotação de capitais costuma ficar inscrita primeiro nas regras.. Quando a custódia e a gestão de ativos passam a ter estruturas conformes, muda o perfil do dinheiro que entra: deixa de ser capital especulativo de curto prazo e passa a ser dinheiro que está disposto a ficar..
Há duas coisas que realmente vale a pena acompanhar.. Primeiro, se a proposta de alteração legislativa será mesmo apresentada ainda este ano. Segundo, a quem serão concedidas as primeiras licenças destas quatro categorias.. Se a lista incluir instituições financeiras tradicionais, e não plataformas nativas de criptoativos, então Hong Kong não está à procura de algumas corretoras: quer ser a porta por onde o capital asiático entra e sai dos ativos digitais..
Fica uma reviravolta.. Quanto mais altas forem as barreiras, mais elevados serão os custos de conformidade. As instituições mais pequenas não conseguirão suportá-los e serão empurradas de volta para o offshore.. Nessa altura, para saber se esta porta está a convidar o capital a entrar ou a retirar discretamente a possibilidade de escolha, será preciso olhar para a lista, não para os documentos de política pública..
