O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA com vencimento em dez anos disparou para 5,35%, enquanto o dos títulos de trinta anos chegou a 5,7%. O custo dos empréstimos de longo prazo voltou ao nível mais alto em mais de vinte anos, mas o Nasdaq renovou diretamente seu recorde histórico de fechamento, impulsionado pelos resultados do setor de IA. Essa divergência extrema entre ações e títulos quanto ao apetite por risco mergulhou a liquidez macroeconômica em uma fase de dissociação peculiar. O índice do dólar também superou 102, e o equilíbrio da liquidez global está pendendo fortemente para a segurança dos retornos livres de risco.
O mercado de ações conta com os lucros das empresas e os investimentos de capital como proteção. Mas, para ativos sem rendimento e sem fluxo de caixa orgânico, como $BTC , a elevação do custo de oportunidade do capital é como uma faca cega cortando a carne. Desde o pico de cerca de 126 mil dólares, há um ano, o preço vem oscilando acima de 86 mil dólares. À primeira vista, parece estar resistindo à pressão vendedora externa; em um nível mais profundo, porém, trata-se de uma defesa em que a liquidez das compras no mercado está sendo continuamente drenada pelos altos rendimentos livres de risco.
Se os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo não derem sinais inequívocos de que atingiram o pico e vão recuar, a disputa por arbitragem entre ações e renda fixa continuará comprimindo a liquidez que transborda para o mercado cripto. Para se livrar desse pesado grilhão das taxas de desconto, os otimistas não precisarão apenas do impulso externo de uma expansão contínua do prêmio de risco das ações de tecnologia: também será necessário que a demanda por compras à vista resista, na faixa dos 86 mil dólares, ao impacto da valorização do dólar. Caso contrário, uma longa consolidação sem avanço poderá facilmente desencadear uma pressão ativa por parte do mercado de derivativos.
O mercado de ações conta com os lucros das empresas e os investimentos de capital como proteção. Mas, para ativos sem rendimento e sem fluxo de caixa orgânico, como $BTC , a elevação do custo de oportunidade do capital é como uma faca cega cortando a carne. Desde o pico de cerca de 126 mil dólares, há um ano, o preço vem oscilando acima de 86 mil dólares. À primeira vista, parece estar resistindo à pressão vendedora externa; em um nível mais profundo, porém, trata-se de uma defesa em que a liquidez das compras no mercado está sendo continuamente drenada pelos altos rendimentos livres de risco.
Se os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo não derem sinais inequívocos de que atingiram o pico e vão recuar, a disputa por arbitragem entre ações e renda fixa continuará comprimindo a liquidez que transborda para o mercado cripto. Para se livrar desse pesado grilhão das taxas de desconto, os otimistas não precisarão apenas do impulso externo de uma expansão contínua do prêmio de risco das ações de tecnologia: também será necessário que a demanda por compras à vista resista, na faixa dos 86 mil dólares, ao impacto da valorização do dólar. Caso contrário, uma longa consolidação sem avanço poderá facilmente desencadear uma pressão ativa por parte do mercado de derivativos.