【Continuação avançada de CJ 05/30 · artigo nº 33 no total】
Ter cinco estratégias na conta não significa que tenha cinco margens de segurança independentes.
Quando a mesma garantia sustenta várias estratégias, a página pode dar a impressão de que os fundos estão a ser plenamente utilizados, mas, na prática, a mesma fonte de risco pode estar a ser usada repetidamente. Se a liquidez das stablecoins apertar, pode ser difícil sair de várias estratégias ao mesmo tempo; se uma determinada garantia sofrer um desconto, a margem de segurança de todas as posições de empréstimo diminuirá em conjunto.
À medida que o número de estratégias aumenta, o que mais facilmente passa despercebido é a correlação. Duas estratégias com nomes diferentes podem depender da mesma corretora, da mesma stablecoin, do mesmo oráculo de preços ou partir do pressuposto de que o mercado regressará à média. As curvas de rendimento podem não evoluir em sincronia, mas os momentos em que surgem problemas podem coincidir em grande medida.
É possível mapear as dependências entre estratégias: de onde vêm os fundos, por onde é preciso passar para sair e quem fornece os dados. Fontes de rendimento aparentemente independentes podem convergir no mesmo ponto. Quando há pressão, o que realmente precisa de estar separado são essas dependências comuns, e não apenas os nomes das estratégias e o número de páginas.
Por isso, a eficiência do capital não deve ser avaliada apenas pela quantidade de «fundos ociosos» que diminuiu, mas também pelo número de posições que serão afetadas em simultâneo quando ocorrer o mesmo risco. Diversificar não é colocar dinheiro em mais interfaces, mas garantir que uma falha não se propague pelo mesmo canal.
Próximo artigo: uma resposta normal da API não significa que os dados possam ser usados para tomar decisões.
#资金效率 #RiscoDaCarteira
Ter cinco estratégias na conta não significa que tenha cinco margens de segurança independentes.
Quando a mesma garantia sustenta várias estratégias, a página pode dar a impressão de que os fundos estão a ser plenamente utilizados, mas, na prática, a mesma fonte de risco pode estar a ser usada repetidamente. Se a liquidez das stablecoins apertar, pode ser difícil sair de várias estratégias ao mesmo tempo; se uma determinada garantia sofrer um desconto, a margem de segurança de todas as posições de empréstimo diminuirá em conjunto.
À medida que o número de estratégias aumenta, o que mais facilmente passa despercebido é a correlação. Duas estratégias com nomes diferentes podem depender da mesma corretora, da mesma stablecoin, do mesmo oráculo de preços ou partir do pressuposto de que o mercado regressará à média. As curvas de rendimento podem não evoluir em sincronia, mas os momentos em que surgem problemas podem coincidir em grande medida.
É possível mapear as dependências entre estratégias: de onde vêm os fundos, por onde é preciso passar para sair e quem fornece os dados. Fontes de rendimento aparentemente independentes podem convergir no mesmo ponto. Quando há pressão, o que realmente precisa de estar separado são essas dependências comuns, e não apenas os nomes das estratégias e o número de páginas.
Por isso, a eficiência do capital não deve ser avaliada apenas pela quantidade de «fundos ociosos» que diminuiu, mas também pelo número de posições que serão afetadas em simultâneo quando ocorrer o mesmo risco. Diversificar não é colocar dinheiro em mais interfaces, mas garantir que uma falha não se propague pelo mesmo canal.
Próximo artigo: uma resposta normal da API não significa que os dados possam ser usados para tomar decisões.
#资金效率 #RiscoDaCarteira
