Dois órgãos reguladores dos Estados Unidos estão disputando a jurisdição sobre a mesma questão. À primeira vista, parece uma briga burocrática sobre divisão de responsabilidades... Mas quem vai decidir se as pessoas comuns poderão comprar produtos de criptomoedas com alta alavancagem no futuro provavelmente será quem vencer essa disputa...
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Na segunda-feira, a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos Estados Unidos abriu uma consulta pública sobre uma categoria de operações de cripto para o varejo, envolvendo margem, alavancagem e compras financiadas... Em outras palavras, quer usar os poderes que já tem para demarcar essa área...
A maioria das pessoas vê apenas mais uma estrutura regulatória seguindo os trâmites... O que merece mais atenção é que quem se manifestou contra não foi uma corretora, mas uma organização de defesa da reforma financeira chamada Better Markets... Seu diretor de políticas para valores mobiliários foi direto: a CFTC é o órgão errado para isso...
O argumento é simples... A CFTC não tem mandato para proteger investidores. Sua missão é regular os mercados de commodities e derivativos, que historicamente são dominados por grandes instituições, com uma participação ínfima de investidores de varejo... A lei que ela invoca originalmente foi criada para combater fraudes com metais preciosos alavancados no século passado. Isso é bem diferente de torná-la a principal autoridade reguladora do mercado de cripto para o varejo...
É aqui que surge a verdadeira divergência... Se a CFTC elaborar as regras, os produtos tenderão a seguir o modelo das commodities e dos derivativos, com menos exigências de divulgação e mais espaço para formadores de mercado e partes relacionadas... Se a SEC intervier, o processo será bem mais lento, a rede de proteção será mais robusta, mas os custos de conformidade também serão maiores...
Para o capital, isso não é pouca coisa... A definição do órgão regulador determina de que forma e com que rapidez os produtos alavancados chegarão às mãos dos investidores de varejo... O conjunto de regras que entrar em vigor primeiro definirá a velocidade de expansão da próxima onda de negociações perpétuas e alavancadas nos mercados emergentes... Nesse tipo de estrutura, corretoras e formadores de mercado costumam receber uma espécie de passe legal para acelerar...
Por isso, não encare essa disputa como um fator negativo... Quando dois órgãos disputam a jurisdição, geralmente é sinal de que está se abrindo um caminho para legalizar os produtos... O que realmente importa acompanhar não é se haverá regulação, mas quem vai regular... O modelo com menos proteção avança mais rápido e também tem mais chances de deixar a última etapa nas mãos dos investidores de varejo...
O que vale acompanhar daqui para a frente é se a CFTC realmente avançará depois de receber as contribuições do público e se a SEC intervirá para trazê-la de volta... Assim que os dois lados começarem a testar os limites um do outro, o ritmo de lançamento dos produtos alavancados também mudará...
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Na segunda-feira, a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos Estados Unidos abriu uma consulta pública sobre uma categoria de operações de cripto para o varejo, envolvendo margem, alavancagem e compras financiadas... Em outras palavras, quer usar os poderes que já tem para demarcar essa área...
A maioria das pessoas vê apenas mais uma estrutura regulatória seguindo os trâmites... O que merece mais atenção é que quem se manifestou contra não foi uma corretora, mas uma organização de defesa da reforma financeira chamada Better Markets... Seu diretor de políticas para valores mobiliários foi direto: a CFTC é o órgão errado para isso...
O argumento é simples... A CFTC não tem mandato para proteger investidores. Sua missão é regular os mercados de commodities e derivativos, que historicamente são dominados por grandes instituições, com uma participação ínfima de investidores de varejo... A lei que ela invoca originalmente foi criada para combater fraudes com metais preciosos alavancados no século passado. Isso é bem diferente de torná-la a principal autoridade reguladora do mercado de cripto para o varejo...
É aqui que surge a verdadeira divergência... Se a CFTC elaborar as regras, os produtos tenderão a seguir o modelo das commodities e dos derivativos, com menos exigências de divulgação e mais espaço para formadores de mercado e partes relacionadas... Se a SEC intervier, o processo será bem mais lento, a rede de proteção será mais robusta, mas os custos de conformidade também serão maiores...
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Por isso, não encare essa disputa como um fator negativo... Quando dois órgãos disputam a jurisdição, geralmente é sinal de que está se abrindo um caminho para legalizar os produtos... O que realmente importa acompanhar não é se haverá regulação, mas quem vai regular... O modelo com menos proteção avança mais rápido e também tem mais chances de deixar a última etapa nas mãos dos investidores de varejo...
O que vale acompanhar daqui para a frente é se a CFTC realmente avançará depois de receber as contribuições do público e se a SEC intervirá para trazê-la de volta... Assim que os dois lados começarem a testar os limites um do outro, o ritmo de lançamento dos produtos alavancados também mudará...
