Hoje, o petróleo Brent voltou a cair.
Caiu para 100,19 dólares por barril, uma queda de 2% no dia.
Entretanto, o presidente do Parlamento iraniano, Qalibaf, declarou publicamente: «O estreito de Ormuz não será aberto até que as sete condições sejam integralmente satisfeitas.»
Em termos simples:
Não é que não vá abrir; a questão é o preço.
O que o Irão realmente quer.
Sete condições; as quatro principais são:
Primeiro, os Estados Unidos suspendem o bloqueio marítimo aos portos e navios iranianos.
Segundo, devolvem imediatamente os ativos iranianos congelados no exterior.
Terceiro, isentam as exportações de petróleo iranianas das sanções.
Quarto, cessam os combates em todas as frentes.
Isto não é um ultimato de «ou tu ou eu». É uma lista de pontos negociáveis.
Levantar o bloqueio e devolver os fundos congelados — estas são questões «negociáveis».
Isenções às sanções sobre as exportações de petróleo — esta é a concessão mais difícil para os EUA.
A divergência não está em «abrir ou não», mas em «quem cede primeiro».
No final de setembro, o Irão entregou, através de um mediador do Catar, uma «proposta de sete dias para criar confiança». A 1 de outubro, o Irão confirmou ter recebido uma resposta oficial dos EUA. Trump disse publicamente «recusei», mas deixou aberta a possibilidade de continuar as negociações indiretas e não excluiu a retoma das hostilidades.
Recusou, mas não fechou a porta.
Este é o sinal mais típico de uma «crise controlada».
O petróleo Brent recuou dos mais de 130 dólares registados no auge do conflito e tem oscilado entre os 100 e os 102 dólares.
Porque é que a subida não continuou?
Porque o G7 entrou em ação. A 2 de outubro, o G7 anunciou que, através da coordenação da AIE, libertaria até 100 milhões de barris de reservas de gasóleo e petróleo bruto ao longo dos próximos quatro meses, dando prioridade a uma libertação acelerada de gasóleo nos primeiros 20 dias. O diretor executivo da AIE, Birol, afirmou que já tinham sido libertados cerca de 325 milhões de barris, naquela que foi «a maior ação coletiva da história da agência».
Entretanto, os sete países da OPEP+ decidiram manter em novembro os níveis de produção de setembro, sem aumentar a produção pelo segundo mês consecutivo. A próxima reunião está marcada para 1 de novembro.
A libertação de reservas acelera; o aumento da produção fica suspenso.
De um lado, os países consumidores tentam apagar o incêndio; do outro, os países produtores aguardam para ver o que acontece.
Ambos os lados aguardam o resultado das negociações, em vez de precificarem uma guerra prolongada.
Atualmente, o volume de gasóleo e das exportações de gasóleo dos países do Golfo corresponde a pouco mais de um quarto dos níveis anteriores à guerra entre os EUA e o Irão. O preço do gasóleo na Europa duplicou desde o início da guerra, no final de fevereiro.
O verdadeiro ponto crítico é o gasóleo.
Não é petróleo bruto, é gasóleo. É por isso que o G7 deu prioridade ao gasóleo na primeira fase da libertação de reservas.
Mas os analistas também foram claros: isto serve, no máximo, para «ganhar tempo»; a oferta mundial de gasóleo continua abaixo da procura.
Hoje, a BTC está perto dos 85 690 dólares, com uma ligeira descida de 0,29% em 24 horas. Na semana passada, fechou nos 86 532 dólares, o fecho semanal mais alto desde o final de janeiro. No geral, tem oscilado em torno dos 85 mil dólares.
O preço do petróleo manter-se nos 100 dólares, em vez de disparar para os 130, significa que as expectativas de inflação não foram totalmente incendiadas por Ormuz. Se as expectativas de inflação não ficarem fora de controlo, a pressão para subir as taxas de juro não se tornará extrema. E, se essa pressão não for extrema, os ativos de risco não serão drenados de forma sistémica.
Cada avanço nas negociações sobre Ormuz — não há rutura nem acordo, apenas «vamos continuar a negociar» — funciona como uma almofada invisível para o mercado cripto.
O momento mais perigoso para o mercado não é quando as negociações fracassam.
É quando toda a gente pensa que as negociações vão certamente ter êxito.
Agora, com o Brent a 100 dólares, o mercado está a precificar uma «crise controlada que acabará por ser resolvida».
Mas, se na reunião da OPEP+ de 1 de novembro as negociações continuarem sem avanços concretos e a libertação de reservas do G7 começar a perder eficácia marginal —
Nesse caso, talvez já não se possa falar numa situação «controlada».