O BTC passou vários dias a rondar os 86 mil dólares, mas o dinheiro no mercado de opções foi para outro lado: alguém apostou 2 mil milhões de dólares numa subida até aos 95 mil no fim de outubro.
Nas opções de BTC da Deribit com vencimento a 30 de outubro, as calls com preço de exercício de 95 mil dólares têm mais de 23 mil BTC em posições em aberto, com um valor nominal de cerca de 2 mil milhões de dólares — a posição em aberto mais elevada de todo o mercado. As calls de 90 mil e 100 mil dólares também têm posições em aberto de cerca de 18 mil e 13 mil BTC, respetivamente. As posições de compra estão todas concentradas na faixa dos 85 mil aos 100 mil dólares.
O interessante é a estrutura: a parede de calls está cada vez mais alta, mas o Max Pain para esse vencimento é de apenas 76 mil dólares — ou seja, o nível em que os compradores de opções perderiam mais dinheiro fica exatamente 10 mil dólares abaixo do preço atual. Os vendedores têm um incentivo para orientar o preço na direção do Max Pain à medida que se aproxima o vencimento; é também por isso que o mercado tende a ficar «preso» durante a semana de liquidação.
Há ainda uma operação de spread borboleta de 3,2 milhões de dólares, realizada a 22 de setembro, que aposta com precisão que o preço de liquidação a 30 de outubro ficará «mesmo» perto dos 95 mil. Se ficar acima ou abaixo, a perda limita-se ao prémio — é uma estratégia de precisão, típica de instituições, e não uma aposta otimista em que se põe tudo em jogo.
A minha opinião: estes 2 mil milhões de dólares não são uma garantia de que «vai chegar aos 95 mil», mas sim um voto das instituições de que ainda não desistiram do movimento de outubro. A concentração de calls na faixa dos 85 mil aos 100 mil mostra que os grandes investidores veem este movimento como uma «preparação para uma quebra em alta», e não como «uma recuperação para vender». Mas também convém não ignorar o outro lado: compradores e vendedores de calls têm oportunidades de lucro equivalentes, e um Max Pain de 76 mil significa que, quanto mais perto estiver a liquidação, maior a probabilidade de o preço à vista ficar pressionado e oscilar dentro de um intervalo. Além disso, o valor temporal das calls de longo prazo diminui mais rapidamente à medida que o vencimento se aproxima. Uma abordagem mais prática é acompanhar a situação em torno da liquidação de 30 de outubro: a parede de calls perto dos 90 mil será o primeiro teste de resistência.
Achas que o mercado de opções acertou desta vez? Vou continuar a acompanhar este tipo de dados. Segue-me para não perderes nada.
$BTC
Dados até: 2026-10-06 05:00 UTC
Fontes: CoinDesk; Blockchain.News (dados da Farside)
Apenas para partilha de informação; não constitui aconselhamento de investimento.
Nas opções de BTC da Deribit com vencimento a 30 de outubro, as calls com preço de exercício de 95 mil dólares têm mais de 23 mil BTC em posições em aberto, com um valor nominal de cerca de 2 mil milhões de dólares — a posição em aberto mais elevada de todo o mercado. As calls de 90 mil e 100 mil dólares também têm posições em aberto de cerca de 18 mil e 13 mil BTC, respetivamente. As posições de compra estão todas concentradas na faixa dos 85 mil aos 100 mil dólares.
O interessante é a estrutura: a parede de calls está cada vez mais alta, mas o Max Pain para esse vencimento é de apenas 76 mil dólares — ou seja, o nível em que os compradores de opções perderiam mais dinheiro fica exatamente 10 mil dólares abaixo do preço atual. Os vendedores têm um incentivo para orientar o preço na direção do Max Pain à medida que se aproxima o vencimento; é também por isso que o mercado tende a ficar «preso» durante a semana de liquidação.
Há ainda uma operação de spread borboleta de 3,2 milhões de dólares, realizada a 22 de setembro, que aposta com precisão que o preço de liquidação a 30 de outubro ficará «mesmo» perto dos 95 mil. Se ficar acima ou abaixo, a perda limita-se ao prémio — é uma estratégia de precisão, típica de instituições, e não uma aposta otimista em que se põe tudo em jogo.
A minha opinião: estes 2 mil milhões de dólares não são uma garantia de que «vai chegar aos 95 mil», mas sim um voto das instituições de que ainda não desistiram do movimento de outubro. A concentração de calls na faixa dos 85 mil aos 100 mil mostra que os grandes investidores veem este movimento como uma «preparação para uma quebra em alta», e não como «uma recuperação para vender». Mas também convém não ignorar o outro lado: compradores e vendedores de calls têm oportunidades de lucro equivalentes, e um Max Pain de 76 mil significa que, quanto mais perto estiver a liquidação, maior a probabilidade de o preço à vista ficar pressionado e oscilar dentro de um intervalo. Além disso, o valor temporal das calls de longo prazo diminui mais rapidamente à medida que o vencimento se aproxima. Uma abordagem mais prática é acompanhar a situação em torno da liquidação de 30 de outubro: a parede de calls perto dos 90 mil será o primeiro teste de resistência.
Achas que o mercado de opções acertou desta vez? Vou continuar a acompanhar este tipo de dados. Segue-me para não perderes nada.
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Dados até: 2026-10-06 05:00 UTC
Fontes: CoinDesk; Blockchain.News (dados da Farside)
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