A economia da zona do euro está começando a “aquecer” de repente.
Em setembro, o setor de serviços da zona do euro cresceu no ritmo mais rápido desde novembro do ano passado, e o crescimento econômico geral ficou mais evidente. Os setores de serviços da Alemanha e da França também voltaram a se expandir. No conjunto, a economia está crescendo atualmente a cerca de 0,4% por trimestre.
O problema é que, junto com a recuperação econômica, a inflação dos preços dos insumos também subiu para 4%.
Isso deixa o Banco Central Europeu em uma situação um tanto delicada:
Aceleração econômica → retomada das pressões inflacionárias → menos espaço para cortes de juros → o mercado volta a reprecificar a trajetória das taxas.
A transmissão para os mercados é a seguinte:
Expectativa de fortalecimento do euro → dólar relativamente pressionado → algum suporte para os ativos de risco globais.
Mas, se por isso o BCE emitir sinais mais hawkish, a alta dos rendimentos dos títulos europeus e o aperto da liquidez global poderão, em vez disso, pressionar o BTC e as altcoins de alta volatilidade.
Na minha avaliação, no curto prazo, esses dados são neutros, com um viés positivo para o mercado cripto. Mas o que realmente vale acompanhar é a interação entre o euro, o índice do dólar e os rendimentos dos títulos europeus.
Se o euro se fortalecer, o dólar recuar e os rendimentos não saírem muito do controle, os ativos de risco terão um ambiente mais favorável. Por outro lado, se a inflação voltar a dominar o cenário, o mercado não estará negociando uma “recuperação econômica”, mas sim “juros mais altos por mais tempo”.
Por isso, daqui para a frente, o discurso do BCE será mais importante do que um único dado do PMI.
Em setembro, o setor de serviços da zona do euro cresceu no ritmo mais rápido desde novembro do ano passado, e o crescimento econômico geral ficou mais evidente. Os setores de serviços da Alemanha e da França também voltaram a se expandir. No conjunto, a economia está crescendo atualmente a cerca de 0,4% por trimestre.
O problema é que, junto com a recuperação econômica, a inflação dos preços dos insumos também subiu para 4%.
Isso deixa o Banco Central Europeu em uma situação um tanto delicada:
Aceleração econômica → retomada das pressões inflacionárias → menos espaço para cortes de juros → o mercado volta a reprecificar a trajetória das taxas.
A transmissão para os mercados é a seguinte:
Expectativa de fortalecimento do euro → dólar relativamente pressionado → algum suporte para os ativos de risco globais.
Mas, se por isso o BCE emitir sinais mais hawkish, a alta dos rendimentos dos títulos europeus e o aperto da liquidez global poderão, em vez disso, pressionar o BTC e as altcoins de alta volatilidade.
Na minha avaliação, no curto prazo, esses dados são neutros, com um viés positivo para o mercado cripto. Mas o que realmente vale acompanhar é a interação entre o euro, o índice do dólar e os rendimentos dos títulos europeus.
Se o euro se fortalecer, o dólar recuar e os rendimentos não saírem muito do controle, os ativos de risco terão um ambiente mais favorável. Por outro lado, se a inflação voltar a dominar o cenário, o mercado não estará negociando uma “recuperação econômica”, mas sim “juros mais altos por mais tempo”.
Por isso, daqui para a frente, o discurso do BCE será mais importante do que um único dado do PMI.