$ENA e $ZEC foram duas das melhores histórias do mundo cripto durante todo o ano. Nesta semana, ambos caíram dois dígitos; por motivos completamente diferentes. A Ethena acabou de concentrar em um único dia mais de um ano de desbloqueios de tokens sujeitos a vesting. Em 5 de outubro, cerca de 1,4 bilhão de ENA — aproximadamente 14% da oferta em circulação — foi desbloqueado para investidores iniciais, sem nenhuma restrição. Outros 3,03 bilhões de tokens vinculados à StablecoinX também tiveram seu período de bloqueio encerrado, embora ainda precisem da aprovação da Ethena Foundation para serem vendidos. O ENA caiu 9% com o choque de oferta, mesmo com o mecanismo de recompra do próprio USDe ainda inativo, até que a oferta ultrapasse US$ 7,5 bilhões. No papel, a queda do Zcash não se parece em nada com isso, mas o resultado é parecido. O ZEC caiu 23% em relação ao pico do fim de setembro, perto de US$ 1.690, e agora está sendo negociado em torno de US$ 1.300. O culpado não é um desbloqueio programado; é o ZCSH da Grayscale, que acaba de registrar sua primeira semana de saídas desde o lançamento, em agosto: US$ 93,6 milhões retirados em sete dias, incluindo US$ 30 milhões em um único dia. Some-se a isso a notícia de um roubo supostamente ligado à Coreia do Norte, no qual os fundos roubados foram movimentados pelo pool protegido do Zcash, e os compradores institucionais de repente tiveram um motivo para esperar. A mesma lição, dois mecanismos. O ENA foi atingido pelo próprio código: uma data de desbloqueio inscrita no protocolo muito antes de alguém prestar atenção. O ZEC foi atingido pelos próprios investidores: a mesma demanda por ETFs que impulsionou a alta de setembro agora está se revertendo com a mesma rapidez. Oferta mecânica e demanda volátil são riscos diferentes, mas nesta semana estão produzindo o mesmo candle vermelho. #TemporadaDasAltcoins# #AnáliseDoPreçoDoBTC# #PerspectivasMacro#