No fim de semana, o confronto entre a Arábia Saudita e os insurgentes houthis se intensificou. Trump vem insinuando repetidas vezes que vai atacar o Irã.
No Estreito de Ormuz, o sexto navio-tanque da semana foi atacado.
Pela lógica e pelo bom senso, quanto mais o Oriente Médio piora, mais o mercado deveria entrar em pânico, e os ativos de risco deveriam cair.
Mas o Bitcoin está subindo.
Na segunda-feira, logo após a abertura dos futuros do mercado de ações dos EUA, o BTC acelerou a recuperação e chegou a se aproximar de 87 mil.
Se você acha que é por causa de “refúgio/hedge”, então você entendeu totalmente o roteiro errado.
O verdadeiro motor está escondido dentro do próprio Federal Reserve.
Nesta semana, o vice-presidente Jefferson, o número dois do Federal Reserve, disse uma frase na Universidade da Virgínia:
“Qualquer ajuste futuro da política deve se basear em uma avaliação cuidadosa das tendências dos dados; talvez seja necessário mais tempo para tomar uma decisão.”
O “número três” do Fed, John Williams, presidente do Fed de Nova York, disse quase exatamente a mesma coisa no início desta semana: “Não há necessidade urgente de agir neste momento.”
A vice-presidente responsável pela supervisão, Bowman, também acrescentou no mesmo dia: “Não vemos, neste momento, uma necessidade urgente de tomar medidas adicionais.”
Jefferson, Williams e Bowman — os três têm direito a voto permanente no FOMC.
A interpretação da Evercore ISI: “tem autoridade”.
Com Waller praticamente sem dar orientações sobre os próximos passos, os três membros permanentes com direito a voto ajustaram o tom para a mesma frequência — não é coincidência, é uma ação coordenada.
O mercado reprecificou imediatamente.
Segundo o FedWatch do CME, a probabilidade de uma alta dos juros em outubro despencou de 68,6% há uma semana para 24,9%. A probabilidade de manutenção dos juros subiu para mais de 70%.
No mesmo dia, o Goldman Sachs adiou para dezembro a expectativa da segunda alta dos juros, antes prevista para outubro. O relatório dizia: “É improvável que os juros subam em outubro; no fim, o FOMC provavelmente concluirá que não há necessidade de novas altas.”
Mas há aqui uma diferença de percepção.
A probabilidade de alta dos juros caiu, mas a direção não mudou. Kashkari disse que “a política monetária atual talvez esteja restringindo pouco a economia”. Logan foi ainda mais longe: afirmou que a alta dos juros em setembro seria apenas “o primeiro passo” e que a faixa-alvo ainda precisaria subir mais 50 pontos-base ou mais.
Isto não é uma mudança de rumo. É “agir com calma para controlar a situação”.
O ritmo ficou mais brando, mas a direção não mudou. O mercado não entendeu que “o Fed vai cortar os juros”, e sim que “não haverá uma segunda alta consecutiva em outubro”.
Mas isso já basta.
Expectativas de alta dos juros esfriam → rendimentos dos Treasuries recuam das máximas → pressão sobre a avaliação de ativos de risco diminui → BTC rompe a zona de pressão vendedora dos US$ 85 mil.
Dados da Glassnode: havia uma “parede de ordens de venda” perto dos US$ 85 mil. Durante uma semana, o preço bateu repetidamente nesse nível, sem conseguir ultrapassá-lo. Mas, no fim, a pressão compradora absorveu essas ordens, e as ordens de venda restantes foram retiradas.
Com a liquidez acima do preço diminuindo, a cotação acelerou a alta. O Bitcoin chegou a tocar US$ 86.857 durante o dia, enquanto as liquidações de posições vendidas alcançaram US$ 122 milhões.
Não é que “o Bitcoin subiu, então todo mundo comprou”. É que “não havia mais vendedores acima, então o preço simplesmente rebateu para cima”.
O Irã continua atacando petroleiros no Estreito de Ormuz; esta semana já foi a sexta vez. Em setembro, o estreito sofreu pelo menos 16 ataques.
O curioso é que o preço do petróleo mal se mexeu.
O petróleo Brent à vista está em torno de US$ 106, com alta inferior a 0,25% no dia.
Mas o Bitcoin reagiu com força.
Por quê?
O relatório mais recente do Bitcoin Policy Institute traz a resposta: impulsionado pelo conflito com o Irã, o volume anual de transações em blockchain no Oriente Médio e Norte da África chegou a US$ 350 bilhões em 2025-2026, mais de três vezes os cerca de US$ 100 bilhões de 2022.
O relatório destacou Egito, Turquia, Líbano e Irã — quanto maior a desvalorização da moeda de um país, maior a demanda pelo uso de Bitcoin e stablecoins.
A guerra não é a causa direta da alta do BTC. Mas está acelerando a mudança na lógica de alocação de ativos do capital do Oriente Médio.
Os ricos correm para os mercados regulamentados de Dubai; as pessoas comuns, para o Bitcoin e as stablecoins.
O capital nunca espera por ninguém para se deslocar.
Foi o cruzamento dessas três linhas que levou aos US$ 87 mil de hoje.
Primeira linha: o terceiro nome mais importante do Fed coordenou um tom mais dovish; a probabilidade de alta dos juros em outubro despencou de 68,6% para 24,9% → abriu-se uma janela técnica.
Segunda linha: a pressão vendedora na faixa dos US$ 85 mil foi absorvida pela demanda; com menos liquidez acima, a resistência ao preço desapareceu.
Terceira linha: o conflito no Oriente Médio acelera a transferência estrutural de capital da região para ativos digitais → entrada de novos recursos.
Você acha que foi a “busca por proteção” que fez o BTC subir?
Não. O enfraquecimento das expectativas de alta dos juros abriu uma janela técnica para o ativo, enquanto a migração de capital do Oriente Médio criou uma demanda estrutural.
Enquanto todos discutem a “busca por proteção no Oriente Médio”, o dinheiro inteligente já está calculando a probabilidade de alta dos juros.
Você vê o fogo da guerra. Eles veem a liquidez.
A capacidade do BTC de se manter acima dos US$ 87 mil e avançar rumo aos US$ 90 mil depende de duas coisas:
Primeiro, será que os fluxos de recursos para os ETFs voltarão a acelerar? Em 21 de setembro, houve uma entrada líquida diária de quase US$ 1 bilhão, mas depois ela caiu continuamente e, no dia 28, já havia recuado para US$ 24 milhões.
Segundo, será que o volume de negociações vai acompanhar? O preço subiu, mas o volume médio diário negociado está em cerca de US$ 6,4 bilhões, ainda perto dos níveis mais baixos desde o lançamento dos ETFs.
O preço pode subir impulsionado pelo sentimento, mas só o volume permite que se sustente.
A guerra se intensifica, mas as altas dos juros perdem força.
A história do Bitcoin mal chegou ao segundo capítulo.