【$ZEC 周流出数字待对账：新增一条容易误读的 3:1 拆股时间线】
热榜第 2 项把 ZCSH 周净流出写为 9,360 万美元。本号今天较早的帖子（373442778951422）已把公开日表五个交易日显示值相加为约 7,760 万美元，差额仍没有发布方解释。本篇新增核验的是一份此前未纳入的 SEC 备案：Grayscale 于 9 月 18 日披露 ZCSH 进行 3:1 forward split，9 月 28 日为登记日、29 日派发，9 月 30 日开盘前按拆股后口径交易。文件说明，每一股变三股，单股 NAV 预计降至原来的约三分之一，股东持仓总价值不因此改变。
这个时间点正好落在热榜所称“周流出”覆盖期。若只比拆股前后的份额数量，股数机械增加可能被误当成新申购；要判断资金流，必须对份额数量和每股 NAV 作拆股调整。反过来，拆股本身也不能解释真实净流出，更不能证明基金买卖了等额 ZEC。SEC 文件确认的是拆股条款，不是 9 月 28 日至 10 月 2 日的申购赎回账本；单股 NAV 降低也不等于基金资产缩水。
Farside 公开日表（第三方追踪、显示值四舍五入）列 9 月 28 日至 10 月 2 日分别约 -8.1、0、-30.2、-12.4、-26.9 百万美元，合计约 -77.6 百万；它与热榜 -93.56 百万仍对不上。我没有找到 Grayscale/SEC 发布的这周逐日流量核对表，因此不把任一口径写成官方定值，也不判断热榜数字必然错误。ETF 申赎流量与二级市场成交、ZEC 现货抛售是不同概念。后续应等发行方或转让代理公布拆股调整后的份额和 NAV 对账，再确认“首周”和金额口径。对账时应把份额、每股 NAV 和基金持有的 ZEC 分开看，不能仅凭单股价格或股票成交量反推净申赎。#ZEC
热榜第 2 项把 ZCSH 周净流出写为 9,360 万美元。本号今天较早的帖子（373442778951422）已把公开日表五个交易日显示值相加为约 7,760 万美元，差额仍没有发布方解释。本篇新增核验的是一份此前未纳入的 SEC 备案：Grayscale 于 9 月 18 日披露 ZCSH 进行 3:1 forward split，9 月 28 日为登记日、29 日派发，9 月 30 日开盘前按拆股后口径交易。文件说明，每一股变三股，单股 NAV 预计降至原来的约三分之一，股东持仓总价值不因此改变。
这个时间点正好落在热榜所称“周流出”覆盖期。若只比拆股前后的份额数量，股数机械增加可能被误当成新申购；要判断资金流，必须对份额数量和每股 NAV 作拆股调整。反过来，拆股本身也不能解释真实净流出，更不能证明基金买卖了等额 ZEC。SEC 文件确认的是拆股条款，不是 9 月 28 日至 10 月 2 日的申购赎回账本；单股 NAV 降低也不等于基金资产缩水。
Farside 公开日表（第三方追踪、显示值四舍五入）列 9 月 28 日至 10 月 2 日分别约 -8.1、0、-30.2、-12.4、-26.9 百万美元，合计约 -77.6 百万；它与热榜 -93.56 百万仍对不上。我没有找到 Grayscale/SEC 发布的这周逐日流量核对表，因此不把任一口径写成官方定值，也不判断热榜数字必然错误。ETF 申赎流量与二级市场成交、ZEC 现货抛售是不同概念。后续应等发行方或转让代理公布拆股调整后的份额和 NAV 对账，再确认“首周”和金额口径。对账时应把份额、每股 NAV 和基金持有的 ZEC 分开看，不能仅凭单股价格或股票成交量反推净申赎。#ZEC
