#zcash现货etf首现周度净流出9360万美元
Zcash: nessa queda, à primeira vista parece que o dinheiro do ETF está saindo. Mas, se colocarmos a sequência no tempo, talvez a causalidade seja exatamente o contrário..
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O ETF spot de Zcash da Grayscale (ZCSH) teve saída líquida de US$ 93,56 milhões na semana passada — a primeira saída líquida semanal desde o fim de agosto.. Entre elas, em 30 de setembro houve resgates de US$ 30,25 milhões no mesmo dia, e em 2 de outubro mais US$ 26,93 milhões.. No mesmo período, o ZEC caiu de 1653 em 26 de setembro para 1301 em 2 de outubro; em 3 de outubro fechou por volta de 1304. Em duas semanas, caiu cerca de 20%..
A maioria das pessoas liga esses dois fatos numa única cadeia de causa e efeito: saída do ETF, depois queda do preço.. Mas o que realmente vale observar é a ordem.. O open interest dos contratos futuros perpétuos de ZEC: em 18 de setembro ainda havia US$ 237 milhões, mas em 28 de setembro restaram apenas US$ 165 milhões.. Ou seja, o dinheiro alavancado começou a recuar antes mesmo do preço atingir o topo.. O resgate do ETF é uma ação com atraso; ele segue o preço, não é o preço que segue o ETF.. O que chamam de “ETF derrubando”, na verdade, é mais um resultado do que a causa..
Subindo um nível: o próprio movimento de alta do Zcash nesta rodada já tinha uma marca bem clara de “dinheiro rápido”.. Em setembro, em um mês, o ZEC subiu quase o dobro; a narrativa de privacidade, o aperto de oferta e as expectativas de upgrade técnico ficaram todos sobrepostos.. Para ativos com essa estrutura, quando a maré da alavancagem seca, a retração costuma ser mais rápida do que em qualquer outro lugar e também fica mais difícil explicar apenas por fundamentos..
Olhem pelo lado do fluxo de recursos, na verdade não está tão ruim.. O total de ativos dos fundos caiu para cerca de US$ 750 milhões, mas o fluxo líquido acumulado ainda é positivo, em torno de US$ 213 milhões.. A DCG ainda colocou cerca de US$ 100 milhões no ZCSH no início de setembro.. A primeira saída semanal desde o fim de agosto, quando ocorre após um mês que praticamente dobrou, parece mais realização de lucro do que uma retirada sistêmica.. Por sinal: em 30 de setembro a Grayscale concluiu um desdobramento de ações na proporção de três por um (1:3); com mais cotas e menor preço unitário, no curto prazo também é fácil as pessoas confundirem com pressão de venda..
Então o que realmente vale acompanhar.. Não é o fluxo do ETF toda semana, e sim o upgrade técnico do NU7: mais rápido para extrair blocos e primeiro testar na testnet; na mainnet, o mais rápido seria em novembro.. Se a atualização avançar no cronograma, essa queda pode ser apenas o prelúdio de um novo preço para a narrativa; por outro lado, se a faixa de 1300 não for defendida, a alavancagem pode dar mais uma rodada de saída — e aí sim será o verdadeiro teste..
Um contraponto: o mercado adora tratar “saída do ETF” como sinal de baixa, mas Zcash é uma moeda de privacidade. A parte mais central da demanda por ela não está, por natureza, na lista branca do ETF.. O que entra e sai costuma ser dinheiro em conformidade; o que realmente determina até onde ela pode ir no longo prazo é aquela parcela da demanda que os canais de conformidade não conseguem alcançar..
Zcash: nessa queda, à primeira vista parece que o dinheiro do ETF está saindo. Mas, se colocarmos a sequência no tempo, talvez a causalidade seja exatamente o contrário..
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O ETF spot de Zcash da Grayscale (ZCSH) teve saída líquida de US$ 93,56 milhões na semana passada — a primeira saída líquida semanal desde o fim de agosto.. Entre elas, em 30 de setembro houve resgates de US$ 30,25 milhões no mesmo dia, e em 2 de outubro mais US$ 26,93 milhões.. No mesmo período, o ZEC caiu de 1653 em 26 de setembro para 1301 em 2 de outubro; em 3 de outubro fechou por volta de 1304. Em duas semanas, caiu cerca de 20%..
A maioria das pessoas liga esses dois fatos numa única cadeia de causa e efeito: saída do ETF, depois queda do preço.. Mas o que realmente vale observar é a ordem.. O open interest dos contratos futuros perpétuos de ZEC: em 18 de setembro ainda havia US$ 237 milhões, mas em 28 de setembro restaram apenas US$ 165 milhões.. Ou seja, o dinheiro alavancado começou a recuar antes mesmo do preço atingir o topo.. O resgate do ETF é uma ação com atraso; ele segue o preço, não é o preço que segue o ETF.. O que chamam de “ETF derrubando”, na verdade, é mais um resultado do que a causa..
Subindo um nível: o próprio movimento de alta do Zcash nesta rodada já tinha uma marca bem clara de “dinheiro rápido”.. Em setembro, em um mês, o ZEC subiu quase o dobro; a narrativa de privacidade, o aperto de oferta e as expectativas de upgrade técnico ficaram todos sobrepostos.. Para ativos com essa estrutura, quando a maré da alavancagem seca, a retração costuma ser mais rápida do que em qualquer outro lugar e também fica mais difícil explicar apenas por fundamentos..
Olhem pelo lado do fluxo de recursos, na verdade não está tão ruim.. O total de ativos dos fundos caiu para cerca de US$ 750 milhões, mas o fluxo líquido acumulado ainda é positivo, em torno de US$ 213 milhões.. A DCG ainda colocou cerca de US$ 100 milhões no ZCSH no início de setembro.. A primeira saída semanal desde o fim de agosto, quando ocorre após um mês que praticamente dobrou, parece mais realização de lucro do que uma retirada sistêmica.. Por sinal: em 30 de setembro a Grayscale concluiu um desdobramento de ações na proporção de três por um (1:3); com mais cotas e menor preço unitário, no curto prazo também é fácil as pessoas confundirem com pressão de venda..
Então o que realmente vale acompanhar.. Não é o fluxo do ETF toda semana, e sim o upgrade técnico do NU7: mais rápido para extrair blocos e primeiro testar na testnet; na mainnet, o mais rápido seria em novembro.. Se a atualização avançar no cronograma, essa queda pode ser apenas o prelúdio de um novo preço para a narrativa; por outro lado, se a faixa de 1300 não for defendida, a alavancagem pode dar mais uma rodada de saída — e aí sim será o verdadeiro teste..
Um contraponto: o mercado adora tratar “saída do ETF” como sinal de baixa, mas Zcash é uma moeda de privacidade. A parte mais central da demanda por ela não está, por natureza, na lista branca do ETF.. O que entra e sai costuma ser dinheiro em conformidade; o que realmente determina até onde ela pode ir no longo prazo é aquela parcela da demanda que os canais de conformidade não conseguem alcançar..
