Óleo bruto em alta por bons ventos!
O Estreito de Ormuz não foi totalmente bloqueado, mas o petróleo está sendo exportado por um caminho mais caro e mais complexo. O que o mercado realmente negocia não é “se há petróleo”, e sim “se o petróleo consegue chegar aos compradores de forma estável e com baixo custo”.
Em 4 de outubro, a companhia de petroleiros da estatal do Iraque confirmou que transportou 2 milhões de barris de petróleo bruto através do Estreito de Ormuz usando um petroleiro de grande porte e, em seguida, entregou o carregamento a compradores que aguardavam fora do estreito. Esta foi a primeira vez, em décadas, que a empresa adotou a operação de navio para navio.
Os países produtores do Golfo, como a Arábia Saudita e os Emirados Árabes Unidos, também estão usando um método semelhante. Isso tem gerado aperto na capacidade de transbordo na Baía de Omã, fazendo as tarifas dos VLCC subirem para, em determinado momento, US$ 1,27 milhão por dia. Para atrair compradores a “buscar a carga”, o Iraque também está disposto a oferecer um desconto de mais de US$ 20 por barril.
Isso mostra que o risco de Ormuz está deixando de ser “interrupção no transporte” para se tornar “transporte com custos elevados”.
O caminho de transmissão para o mercado ainda é relativamente claro:
Risco em Ormuz aumenta → custos de transporte sobem → preço do petróleo se mantém em alta → expectativas de inflação aquecem → rendimento dos Treasuries dos EUA sobe → pressão sobre expectativas de cortes de juros → maior volatilidade em ativos de risco → BTC sob pressão.
Mas agora ainda não dá para entender simplesmente que, se o petróleo subir, o BTC necessariamente cairá. Os países produtores do Golfo estão buscando alternativas de transporte, e as exportações de petróleo do Oriente Médio também estão sendo gradualmente retomadas. O mercado está se adaptando a um novo modelo de transporte.
No curto prazo, os três indicadores mais importantes são: preço do petróleo, rendimento dos Treasuries e fluxo de capital em BTC.
Se o preço do petróleo continuar em patamar elevado, com os rendimentos dos Treasuries subindo junto, e o BTC romper um suporte-chave, é preciso prevenir uma retração adicional em ativos de risco.
Se o transporte de petróleo bruto for se normalizando, com o preço do petróleo recuando e os rendimentos dos Treasuries caindo simultaneamente, o BTC pode até voltar a ganhar suporte de liquidez.
Minha avaliação é que a maior mudança de Ormuz hoje não é uma paralisação total do serviço, mas sim um aumento nítido nos custos de transporte e no prêmio de risco. O impacto talvez não seja tão intenso quanto um bloqueio repentino, mas pode durar mais tempo.
A partir daqui, o mercado deveria acompanhar mais os rendimentos dos Treasuries dos EUA, e não apenas o preço do petróleo.
O Estreito de Ormuz não foi totalmente bloqueado, mas o petróleo está sendo exportado por um caminho mais caro e mais complexo. O que o mercado realmente negocia não é “se há petróleo”, e sim “se o petróleo consegue chegar aos compradores de forma estável e com baixo custo”.
Em 4 de outubro, a companhia de petroleiros da estatal do Iraque confirmou que transportou 2 milhões de barris de petróleo bruto através do Estreito de Ormuz usando um petroleiro de grande porte e, em seguida, entregou o carregamento a compradores que aguardavam fora do estreito. Esta foi a primeira vez, em décadas, que a empresa adotou a operação de navio para navio.
Os países produtores do Golfo, como a Arábia Saudita e os Emirados Árabes Unidos, também estão usando um método semelhante. Isso tem gerado aperto na capacidade de transbordo na Baía de Omã, fazendo as tarifas dos VLCC subirem para, em determinado momento, US$ 1,27 milhão por dia. Para atrair compradores a “buscar a carga”, o Iraque também está disposto a oferecer um desconto de mais de US$ 20 por barril.
Isso mostra que o risco de Ormuz está deixando de ser “interrupção no transporte” para se tornar “transporte com custos elevados”.
O caminho de transmissão para o mercado ainda é relativamente claro:
Risco em Ormuz aumenta → custos de transporte sobem → preço do petróleo se mantém em alta → expectativas de inflação aquecem → rendimento dos Treasuries dos EUA sobe → pressão sobre expectativas de cortes de juros → maior volatilidade em ativos de risco → BTC sob pressão.
Mas agora ainda não dá para entender simplesmente que, se o petróleo subir, o BTC necessariamente cairá. Os países produtores do Golfo estão buscando alternativas de transporte, e as exportações de petróleo do Oriente Médio também estão sendo gradualmente retomadas. O mercado está se adaptando a um novo modelo de transporte.
No curto prazo, os três indicadores mais importantes são: preço do petróleo, rendimento dos Treasuries e fluxo de capital em BTC.
Se o preço do petróleo continuar em patamar elevado, com os rendimentos dos Treasuries subindo junto, e o BTC romper um suporte-chave, é preciso prevenir uma retração adicional em ativos de risco.
Se o transporte de petróleo bruto for se normalizando, com o preço do petróleo recuando e os rendimentos dos Treasuries caindo simultaneamente, o BTC pode até voltar a ganhar suporte de liquidez.
Minha avaliação é que a maior mudança de Ormuz hoje não é uma paralisação total do serviço, mas sim um aumento nítido nos custos de transporte e no prêmio de risco. O impacto talvez não seja tão intenso quanto um bloqueio repentino, mas pode durar mais tempo.
A partir daqui, o mercado deveria acompanhar mais os rendimentos dos Treasuries dos EUA, e não apenas o preço do petróleo.