Chegou uma boa notícia realmente digna de atenção: a Hyperliquid começa a transformar “lucro com trading” em “dinheiro parado também gera lucro”.
No dia 4 de outubro, o cofundador da Hyperdash, Hans, disse que o mecanismo do AQAv2 da Hyperliquid já criou uma nova fonte de receita. Em 3 de outubro, o tesouro do AQAv2 efetuou o primeiro pagamento, quitando US$ 14,58 milhões em reservas de USDC mantidas nos últimos 30 dias; os recursos entrarão no fundo de assistência e serão usados para comprar HYPE.
Isso significa que antes a Hyperliquid ganhava principalmente com taxas de negociação; agora até as garantias que os usuários deixam na plataforma também podem gerar receita, sem que o usuário precise realmente executar trades.
O primeiro pagamento cobre de 26 de agosto a 24 de setembro, com uma taxa média implícita de cerca de 3,14%; estimando pelo tamanho atual, a receita anualizada do AQAv2 é de aproximadamente US$ 193 milhões.
O mais importante, porém, é a escala. De 2026 início até o fim de setembro, as garantias da Hyperliquid cresceram de US$ 4,34 bilhões para US$ 7,22 bilhões, e os contratos em aberto aumentaram de US$ 7,72 bilhões para US$ 16,4 bilhões. O volume acumulado de contratos perpétuos negociados chegou a cerca de US$ 2 trilhões, e a receita de taxas atingiu US$ 493,3 milhões.
Com base na estrutura de receitas atual, cada US$ 1 de garantia contribui com cerca de US$ 0,154 de receita por ano: US$ 0,125 vêm das taxas de negociação, e US$ 0,028 vêm do AQAv2.
Minha avaliação é que isso merece ainda mais atenção do que apenas o crescimento do volume de negociação. O volume tem ciclos: em touros as negociações ficam ativas, e em ursos elas diminuem. Mas se o tamanho do stablecoin e das garantias continuar crescendo, a plataforma ganha uma curva de receita relativamente mais estável.
Além disso, a receita do AQAv2 acaba indo para o fundo de assistência e comprando HYPE, criando um possível caminho de captura de valor: “crescimento da escala de USDC → aumento da receita do protocolo → compra de HYPE pelo capital”.
Claro, os riscos também existem: a taxa do AQAv2, a escala dos stablecoins, o ambiente regulatório e a participação de mercado da Hyperliquid afetam a receita final; não dá para tratar uma projeção de 2030 como resultado certo.
No curto prazo, se eu olhar para HYPE, me concentro em dois sinais: se a receita da plataforma continua crescendo e se as compras de HYPE via fundos do AQAv2 conseguem continuar formando demanda real.
Se houver sintonia entre o crescimento da receita e o recompra/compra de HYPE, a lógica de valuation do HYPE pode evoluir de “token de plataforma com alto volume de trades” para “ativo de protocolo com fluxo de caixa sustentando”.
Você acha que o AQAv2 vai se tornar o fator-chave para a próxima reavaliação de valuation do HYPE, ou o mercado já precificou essa expectativa com antecedência?
$HYPE
No dia 4 de outubro, o cofundador da Hyperdash, Hans, disse que o mecanismo do AQAv2 da Hyperliquid já criou uma nova fonte de receita. Em 3 de outubro, o tesouro do AQAv2 efetuou o primeiro pagamento, quitando US$ 14,58 milhões em reservas de USDC mantidas nos últimos 30 dias; os recursos entrarão no fundo de assistência e serão usados para comprar HYPE.
Isso significa que antes a Hyperliquid ganhava principalmente com taxas de negociação; agora até as garantias que os usuários deixam na plataforma também podem gerar receita, sem que o usuário precise realmente executar trades.
O primeiro pagamento cobre de 26 de agosto a 24 de setembro, com uma taxa média implícita de cerca de 3,14%; estimando pelo tamanho atual, a receita anualizada do AQAv2 é de aproximadamente US$ 193 milhões.
O mais importante, porém, é a escala. De 2026 início até o fim de setembro, as garantias da Hyperliquid cresceram de US$ 4,34 bilhões para US$ 7,22 bilhões, e os contratos em aberto aumentaram de US$ 7,72 bilhões para US$ 16,4 bilhões. O volume acumulado de contratos perpétuos negociados chegou a cerca de US$ 2 trilhões, e a receita de taxas atingiu US$ 493,3 milhões.
Com base na estrutura de receitas atual, cada US$ 1 de garantia contribui com cerca de US$ 0,154 de receita por ano: US$ 0,125 vêm das taxas de negociação, e US$ 0,028 vêm do AQAv2.
Minha avaliação é que isso merece ainda mais atenção do que apenas o crescimento do volume de negociação. O volume tem ciclos: em touros as negociações ficam ativas, e em ursos elas diminuem. Mas se o tamanho do stablecoin e das garantias continuar crescendo, a plataforma ganha uma curva de receita relativamente mais estável.
Além disso, a receita do AQAv2 acaba indo para o fundo de assistência e comprando HYPE, criando um possível caminho de captura de valor: “crescimento da escala de USDC → aumento da receita do protocolo → compra de HYPE pelo capital”.
Claro, os riscos também existem: a taxa do AQAv2, a escala dos stablecoins, o ambiente regulatório e a participação de mercado da Hyperliquid afetam a receita final; não dá para tratar uma projeção de 2030 como resultado certo.
No curto prazo, se eu olhar para HYPE, me concentro em dois sinais: se a receita da plataforma continua crescendo e se as compras de HYPE via fundos do AQAv2 conseguem continuar formando demanda real.
Se houver sintonia entre o crescimento da receita e o recompra/compra de HYPE, a lógica de valuation do HYPE pode evoluir de “token de plataforma com alto volume de trades” para “ativo de protocolo com fluxo de caixa sustentando”.
Você acha que o AQAv2 vai se tornar o fator-chave para a próxima reavaliação de valuation do HYPE, ou o mercado já precificou essa expectativa com antecedência?
$HYPE