O fluxo dos ETFs encolheu 80%; ainda não gritem que chegou ao topo. O dinheiro inteligente já está abrindo caminho
O desempenho dos ETFs no 3º trimestre foi simplesmente belíssimo: o Bitcoin subiu 42,71%, o melhor 3º trimestre desde 2017, e os ETFs spot tiveram entrada líquida de US$ 6,34 bilhões. Mas, bem quando todo mundo dizia que o pregão de outubro estaria “estável”, percebi que o dinheiro começou a fazer outra coisa — aumentar o preço é aparência; pavimentar o caminho é o conteúdo.
O que mais deixa isso evidente é a Tether. Um projeto por ela respaldado, a Utexo, quer trazer o USDT de volta para a rede do Bitcoin: transferências privadas, troca direta entre BTC e USDT, empréstimo com BTC como garantia; e a maior parte dos dados das transações não é disponibilizada publicamente no livro-razão. O USDT já “nasceu” na família do Bitcoin, ficou vagando por alguns anos em outras redes, e agora quer voltar para casa. Eu já disse: a ambição da Tether nunca foi ser uma ferramenta de escrituração dentro de uma exchange; ela quer construir a camada de liquidação para todo o mercado. Com essa etapa em pé, o Bitcoin finalmente passou a ter uma rede de pagamentos digna, em vez de ser só “ouro digital” parado para admirar.
Aí na superfície fica bem feio: os ETFs de ETH acabaram de interromper a sequência de sete dias de aportes consecutivos; na terça-feira, houve saída líquida de US$ 3 milhões em um único dia. Na sexta-feira passada, ainda tinha dado uma rodada forte de compras; na segunda-feira, os ETFs spot de quatro categorias — Bitcoin, ETH, SOL e XRP — somaram apenas US$ 64,8 milhões de entradas, o que representa uma contração de 80% em relação ao período anterior. Muitos perfis estão dizendo que as “munições institucionais” se esgotaram, mas eu não concordo — o dinheiro não desapareceu; apenas foi movido da aparência para o conteúdo. O fluxo dos ETFs é “dinheiro de tendência”; o dinheiro para consertar a camada de liquidação é “dinheiro que você consegue sentar por três anos”. Esses dois tipos originalmente não deveriam ser vistos em uma única tabela.
Enquanto o dinheiro da superfície recua, o dinheiro do conteúdo recebe aporte extra — e isso é a verdadeira rotação. A popularidade no “lar dos cachorrinhos” também é um caminho desses nos últimos dias: as pessoas que realmente estão junto não ficam olhando um único candle verde; elas observam até onde você vai pavimentar a estrada.
Na próxima semana, vou acompanhar duas coisas: se os ETFs de ETH conseguem estender o número de dias de sequência de aportes, e em quem vai cair o primeiro grande negócio do USDT na camada do Bitcoin. A resposta vem mais rápido do que se imagina.
🐶 Vamos ver o cachorrinho do velho Ma juntos ✨🚀
O desempenho dos ETFs no 3º trimestre foi simplesmente belíssimo: o Bitcoin subiu 42,71%, o melhor 3º trimestre desde 2017, e os ETFs spot tiveram entrada líquida de US$ 6,34 bilhões. Mas, bem quando todo mundo dizia que o pregão de outubro estaria “estável”, percebi que o dinheiro começou a fazer outra coisa — aumentar o preço é aparência; pavimentar o caminho é o conteúdo.
O que mais deixa isso evidente é a Tether. Um projeto por ela respaldado, a Utexo, quer trazer o USDT de volta para a rede do Bitcoin: transferências privadas, troca direta entre BTC e USDT, empréstimo com BTC como garantia; e a maior parte dos dados das transações não é disponibilizada publicamente no livro-razão. O USDT já “nasceu” na família do Bitcoin, ficou vagando por alguns anos em outras redes, e agora quer voltar para casa. Eu já disse: a ambição da Tether nunca foi ser uma ferramenta de escrituração dentro de uma exchange; ela quer construir a camada de liquidação para todo o mercado. Com essa etapa em pé, o Bitcoin finalmente passou a ter uma rede de pagamentos digna, em vez de ser só “ouro digital” parado para admirar.
Aí na superfície fica bem feio: os ETFs de ETH acabaram de interromper a sequência de sete dias de aportes consecutivos; na terça-feira, houve saída líquida de US$ 3 milhões em um único dia. Na sexta-feira passada, ainda tinha dado uma rodada forte de compras; na segunda-feira, os ETFs spot de quatro categorias — Bitcoin, ETH, SOL e XRP — somaram apenas US$ 64,8 milhões de entradas, o que representa uma contração de 80% em relação ao período anterior. Muitos perfis estão dizendo que as “munições institucionais” se esgotaram, mas eu não concordo — o dinheiro não desapareceu; apenas foi movido da aparência para o conteúdo. O fluxo dos ETFs é “dinheiro de tendência”; o dinheiro para consertar a camada de liquidação é “dinheiro que você consegue sentar por três anos”. Esses dois tipos originalmente não deveriam ser vistos em uma única tabela.
Enquanto o dinheiro da superfície recua, o dinheiro do conteúdo recebe aporte extra — e isso é a verdadeira rotação. A popularidade no “lar dos cachorrinhos” também é um caminho desses nos últimos dias: as pessoas que realmente estão junto não ficam olhando um único candle verde; elas observam até onde você vai pavimentar a estrada.
Na próxima semana, vou acompanhar duas coisas: se os ETFs de ETH conseguem estender o número de dias de sequência de aportes, e em quem vai cair o primeiro grande negócio do USDT na camada do Bitcoin. A resposta vem mais rápido do que se imagina.
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