O ETF spot de Zcash da Grayscale registrou uma saída líquida de cerca de 93,6 milhões de dólares na última semana, encerrando pela primeira vez desde sua listagem em agosto o padrão de captação líquida de forma unilateral. Antes, o fluxo contínuo havia acumulado uma entrada total de até 271 milhões de dólares, mas esse canal estável começou a afrouxar, e a mudança no lado dos recursos gerou uma perturbação evidente de liquidez no preço.

A escala de saída líquida diária de quase 26,93 milhões de dólares se destaca bastante entre ativos comparáveis. $ZEC tem uma razão de ativos líquidos de 3,46% no ativo relacionado, com uma participação relativamente alta no peso; assim que as posições do núcleo institucional começarem a ser resgatadas, a espessura da oferta de compra à vista que sustenta a demanda passa a ser o ponto-chave para a resiliência do preço.

O principal é ver se a profundidade no mercado consegue absorver essa retirada de capital. Se, no futuro, os resgates se transformarem em uma pressão vendedora contínua, a avaliação no curto prazo certamente enfrentará um teste defensivo provocado pela reconfiguração da liquidez. O que mais vale acompanhar daqui em diante é se o ritmo das saídas do ETF conseguirá se normalizar rapidamente.