Em 2 de outubro, no mesmo dia, aconteceram duas coisas ao mesmo tempo.
Primeira notícia: o G7 realizou uma reunião de vídeo de emergência e anunciou a aprovação de uma coordenação pela AIE para, nos próximos 4 meses, liberar até 100 milhões de barris de reservas de petróleo bruto e derivados. Os primeiros 20 dias serão priorizados para a entrega em grande escala de diesel. Após o anúncio, o WTI chegou a cair temporariamente abaixo de US$ 88,10 por barril, com queda intradiária de quase 5,2%; o petróleo Brent caiu abaixo de US$ 100 e tocou US$ 98,72 por barril.
Segunda notícia: ainda na mesma noite, foram divulgados os dados de emprego não agrícola dos EUA. O bitcoin disparou diretamente de perto de US$ 83.000 para US$ 87.000, com alta acima de 3% no dia. O CME FedWatch mostrou que a probabilidade de alta de juros em outubro caiu drasticamente de cerca de 36% da semana anterior para 17%, enquanto a probabilidade de manter a taxa de juros aumentou para 83%.
Em um único dia, o petróleo desabou e o Bitcoin subiu.
Cadeia de transmissão: queda do petróleo → queda da expectativa de inflação → alívio na pressão por aumentos de juros → correção das valorizações de ativos de risco
Primeira camada: preço do petróleo → inflação.
Os preços de energia são a parcela que mais oscila no CPI. Quando o petróleo bruto cai, o indicador geral de inflação acompanha imediatamente.
O diretor-executivo da AIE, Birol, disse diretamente, após a decisão do G7 ser anunciada: “O preço do petróleo já começou a cair.”
Isso significa que o “motor” da inflação está prestes a apagar.
Segunda camada: inflação → Federal Reserve.
Este é o passo mais crucial.
Mesmo apenas uma semana antes, o mercado ainda estava em pânico. Em setembro, o Federal Reserve aumentou as taxas em 25 pontos-base, para 3,75%-4,00%. Entre 18 dirigentes do FOMC, apenas dois não esperavam que houvesse mais um aumento de juros ainda dentro do ano. A probabilidade de um aumento em outubro chegou a ultrapassar 70% em determinado momento.
Mas, quando o preço do petróleo começou a cair, somado ao fato de que os dados de emprego não-agrícola de 2 de outubro vieram fracos, a expectativa de aumento de juros desabou diretamente. A probabilidade de manter a taxa de juros inalterada em outubro disparou de cerca de 72% da semana anterior para 83%. A probabilidade de aumento de juros caiu de 28% para 17%.
A queda do preço do petróleo equivale a entregar ao Federal Reserve um degrau para não aumentar juros.
Terceira camada: aumento de juros → ativos de risco.
Antes, o rendimento dos Treasuries de 10 anos chegou a bater 5,3%, o maior desde 2007. Ativos sem juros como o Bitcoin foram sufocados até quase não respirar.
Mas, se a expectativa de aumento de juros continuar a esfriar, e os rendimentos dos Treasuries recuarem, o apelo relativo de ativos sem juros como o Bitcoin melhorará significativamente.
Na verdade, a alta do Bitcoin em 2 de outubro já validou essa cadeia — no momento em que os dados de emprego não-agrícola foram divulgados, o BTC disparou diretamente de 83.000 para 87.000; é o mercado votando com dinheiro de verdade.
Em 28 de outubro, o Federal Reserve realizará a próxima reunião de política monetária. Falta apenas alguns dias para a eleição intermediária de meados de novembro.
(The New York Times) Já havia analisado antes que, nos últimos 35 anos, o Federal Reserve nunca realizou uma reunião de política monetária para aumentar juros no mês anterior a uma eleição intermediária.
E agora, a queda do preço do petróleo deu ao Federal Reserve um motivo ainda mais sólido para “ficar de braços cruzados” — a inflação está desacelerando, a economia esfria, as eleições estão à vista. Por que aumentar os juros agora?
As três linhas — política, economia e geopolítica — estão apontando simultaneamente para uma mesma conclusão: em outubro, a probabilidade de não aumentar juros é alta.
Esta é a maior janela de liquidez do 4º trimestre.
“O que essas coisas têm a ver comigo e com cripto?”
Ficou mais relacionado.
O Bitcoin nunca fica sem enredo — halving, ETFs, entrada de instituições… a história foi contada rodada após rodada.
O que falta, em todo caso, é só a janela de liquidez.
A cada queda de US$ 5 no petróleo, esta janela se abre um pouco.
Porque queda do petróleo → inflação menor → expectativas de aumento de juros mais fracas → queda do rendimento dos Treasuries → dólar mais fraco → melhora das expectativas de liquidez global → correção das valorizações de ativos de risco.
Essa cadeia de transmissão é o maior Beta macro do Bitcoin no momento.
Quando a Casa Branca e o número 10 de Downing Street se unem para derrubar o preço do petróleo, na superfície, eles estão “salvando” as pessoas comuns que estão na fila na primeira fila dos postos de gasolina.
Mas, na prática, eles também estão “desafrouxando” a liquidez para os ativos de risco.
O Bitcoin nunca fica sem enredo; o que falta é apenas a janela de liquidez.
E no 4º trimestre, esta janela está sendo aberta, uma por uma, por barris de petróleo.