O abrandamento dos dados de emprego, em vez de reduzir o risco, acabou abrindo uma “brecha de respiro” para os ativos de risco. As ações de tecnologia lideraram rapidamente, o Nasdaq renovou as máximas históricas, e o mercado de ações dos EUA ganhou força no contexto de apostas de cortes de juros. Do outro lado da transmissão entre classes de ativos, porém, há muita disputa: o petróleo caiu profundamente, pressionado pela expectativa de liberação de reservas; ouro e prata tiveram queda na semana inteira; e até os títulos do Tesouro dos EUA apresentaram um movimento em “V”, com as taxas atingindo fundo e depois voltando a subir.

Essa divergência se reflete de forma clara na lógica de precificação do $BTC . No momento, os criptoativos estão fortemente atrelados às expectativas de liquidez macro. Enquanto o mercado aceitar a narrativa de que o ciclo de aperto monetário atingiu o pico, o capital está disposto a ceder espaço para ativos de alta volatilidade.

Se um mercado impulsionado por sentimento conseguirá se manter estável depende principalmente de saber se as taxas dos Treasuries dos EUA vão voltar a subir e se os dados subsequentes vão ou não quebrar o cenário otimista de estímulo por meio de liquidez mais ampla puxada por “dados fracos”. Se as taxas dos Treasuries continuarem subindo e atraírem recursos de volta para ativos de renda fixa, o sentimento nos ativos de risco inevitavelmente terá de esfriar primeiro.