O emprego não-agrícola enfraquece, mas o BTC devolve os ganhos: a pressão das taxas de juros ainda não foi aliviada
Eu prefiro interpretar a reação de 2 de outubro como uma acomodação temporária das expectativas de juros que ainda não se firmou, e não como a confirmação de que um ciclo de afrouxamento já está estabelecido. Para quem acompanha o BTC, o fraco emprego não é um motivo para correr atrás de alta; o ponto-chave é se os rendimentos conseguem continuar caindo e se a recuperação consegue se sustentar.
Em 2 de outubro, foram divulgados nos EUA novos 290 mil empregos não-agrícolas em setembro, após revisão de agosto para 133 mil. A soma de julho e agosto foi ajustada para -60 mil. A taxa de desemprego subiu de 4,1% para 4,2%, e o salário médio horário teve apenas aumento de 0,1% em relação ao mês anterior.
O ritmo mais lento de crescimento do emprego e dos salários enfraquece os argumentos para novas altas, mas não significa que o Federal Reserve já tenha decidido cortar juros. De acordo com as anotações em meio de pregão da CoinDesk do mesmo dia, o BTC subiu para 87 mil dólares após o relatório e, em seguida, devolveu claramente o ganho; o rendimento dos Treasuries de 10 anos também mudou de queda para alta. Isso é o processo intradiário, não a cotação em tempo real de hoje.
Essa reviravolta me lembra o seguinte: dados mais fracos e a verdadeira eliminação da pressão das taxas sobre os ativos de risco são duas coisas diferentes. Além disso, a volatilidade simultânea não prova que a queda se deve apenas a preocupações com inflação; explicações como realização de lucros ainda não podem ser descartadas. Por outro lado, a BLS afirmou que a taxa de desemprego continuou entre 4,1% e 4,3% desde março, numa faixa estreita; não dá para concluir recessão apenas com um único mês do relatório de empregos.
Nos próximos dois pregões das ações dos EUA, observe se os rendimentos conseguem voltar a cair e sustentar a queda, e se o BTC consegue manter a recuperação. Depois, veja o CPI de setembro a ser divulgado em 14 de outubro. Se a inflação desacelerar junto, os rendimentos continuarem caindo e o BTC não voltar a disparar e cair, vou aumentar a avaliação de que a recuperação é sustentável. Se a inflação voltar a subir e os rendimentos continuarem em alta, ajustarei a expectativa para baixo. Não é necessário usar um único relatório de empregos para responder antecipadamente aos dados seguintes.
#比特币 #非农 #宏观观察
Eu prefiro interpretar a reação de 2 de outubro como uma acomodação temporária das expectativas de juros que ainda não se firmou, e não como a confirmação de que um ciclo de afrouxamento já está estabelecido. Para quem acompanha o BTC, o fraco emprego não é um motivo para correr atrás de alta; o ponto-chave é se os rendimentos conseguem continuar caindo e se a recuperação consegue se sustentar.
Em 2 de outubro, foram divulgados nos EUA novos 290 mil empregos não-agrícolas em setembro, após revisão de agosto para 133 mil. A soma de julho e agosto foi ajustada para -60 mil. A taxa de desemprego subiu de 4,1% para 4,2%, e o salário médio horário teve apenas aumento de 0,1% em relação ao mês anterior.
O ritmo mais lento de crescimento do emprego e dos salários enfraquece os argumentos para novas altas, mas não significa que o Federal Reserve já tenha decidido cortar juros. De acordo com as anotações em meio de pregão da CoinDesk do mesmo dia, o BTC subiu para 87 mil dólares após o relatório e, em seguida, devolveu claramente o ganho; o rendimento dos Treasuries de 10 anos também mudou de queda para alta. Isso é o processo intradiário, não a cotação em tempo real de hoje.
Essa reviravolta me lembra o seguinte: dados mais fracos e a verdadeira eliminação da pressão das taxas sobre os ativos de risco são duas coisas diferentes. Além disso, a volatilidade simultânea não prova que a queda se deve apenas a preocupações com inflação; explicações como realização de lucros ainda não podem ser descartadas. Por outro lado, a BLS afirmou que a taxa de desemprego continuou entre 4,1% e 4,3% desde março, numa faixa estreita; não dá para concluir recessão apenas com um único mês do relatório de empregos.
Nos próximos dois pregões das ações dos EUA, observe se os rendimentos conseguem voltar a cair e sustentar a queda, e se o BTC consegue manter a recuperação. Depois, veja o CPI de setembro a ser divulgado em 14 de outubro. Se a inflação desacelerar junto, os rendimentos continuarem caindo e o BTC não voltar a disparar e cair, vou aumentar a avaliação de que a recuperação é sustentável. Se a inflação voltar a subir e os rendimentos continuarem em alta, ajustarei a expectativa para baixo. Não é necessário usar um único relatório de empregos para responder antecipadamente aos dados seguintes.
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