#比特币站上8.6万美元涨2.99%
Dinheiro, de fato, voltou... mas tem uma coisa que não voltou com ele..
💥 最新消息群里说
A maioria das pessoas vê que a Kalshi vai levantar mais 1 bilhão de dólares, com a avaliação subindo para 40 bilhões, e que a Blockchain.com também pretende voltar a abrir capital. Parece que o mercado primário de cripto enfim conseguiu respirar de novo... Mas, se colocar esses fatos lado a lado, o quadro não é tão otimista..
O que realmente vale a pena observar é um número pouco animador: entre as 20 maiores empresas de custódia/tesouraria de ativos digitais, apenas 4 têm suas cotações ainda acima do valor líquido de seus próprios holdings..
O peso disso precisa ser entendido pelo modo como essas empresas operavam.. No começo, o jogo era: a cotação ficava acima do valor que elas tinham em carteira. Assim, elas podiam continuar emitindo novas ações para trocar por moedas; com mais moedas, o preço subia de novo, e os antigos acionistas não eram diluídos.. O ágio é o combustível desse ciclo..
Agora o combustível acabou.. A maior parte das empresas caiu abaixo do valor líquido; emitir ações de novo passa a significar diluir a si mesmo, e o motor de captação apaga direto.. O mesmo sinal aparece em outros lugares: algumas plataformas recém-listadas tiveram suas cotações 50% a 80% abaixo do pico após a abertura..
Então não é falta de dinheiro: é que o dinheiro ficou mais exigente.. O capital já não quer pagar ágio por “um casco que guarda cripto”; ele só reconhece valor de liquidação..
O interessante é que, ao mesmo tempo, a Kalshi consegue dobrar a avaliação.. A diferença é que ela vende contratos de eventos — um tipo de demanda real — e não um “pacote” de “manter algum ativo”.. O mercado aceita pagar por demanda, mas não gosta tanto de pagar por história..
Se essa tendência continuar, a reavaliação real talvez não seja o preço das moedas, e sim o valor de “manter cripto por meio do mercado aberto” em si.. Para que as empresas de tesouraria sobrevivam, provavelmente terão de transformar o casco em um instrumento de geração de rendimento — migrar para staking/juros, ou até atuar como infraestrutura..
A virada pode vir por aqui.. Quando o ágio dessas empresas reaparecer, não necessariamente será porque o mercado ficou quente de novo; mais provavelmente é porque elas já não estarão contando essa história contando com o fato de “acumular moedas”..
Dinheiro, de fato, voltou... mas tem uma coisa que não voltou com ele..
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A maioria das pessoas vê que a Kalshi vai levantar mais 1 bilhão de dólares, com a avaliação subindo para 40 bilhões, e que a Blockchain.com também pretende voltar a abrir capital. Parece que o mercado primário de cripto enfim conseguiu respirar de novo... Mas, se colocar esses fatos lado a lado, o quadro não é tão otimista..
O que realmente vale a pena observar é um número pouco animador: entre as 20 maiores empresas de custódia/tesouraria de ativos digitais, apenas 4 têm suas cotações ainda acima do valor líquido de seus próprios holdings..
O peso disso precisa ser entendido pelo modo como essas empresas operavam.. No começo, o jogo era: a cotação ficava acima do valor que elas tinham em carteira. Assim, elas podiam continuar emitindo novas ações para trocar por moedas; com mais moedas, o preço subia de novo, e os antigos acionistas não eram diluídos.. O ágio é o combustível desse ciclo..
Agora o combustível acabou.. A maior parte das empresas caiu abaixo do valor líquido; emitir ações de novo passa a significar diluir a si mesmo, e o motor de captação apaga direto.. O mesmo sinal aparece em outros lugares: algumas plataformas recém-listadas tiveram suas cotações 50% a 80% abaixo do pico após a abertura..
Então não é falta de dinheiro: é que o dinheiro ficou mais exigente.. O capital já não quer pagar ágio por “um casco que guarda cripto”; ele só reconhece valor de liquidação..
O interessante é que, ao mesmo tempo, a Kalshi consegue dobrar a avaliação.. A diferença é que ela vende contratos de eventos — um tipo de demanda real — e não um “pacote” de “manter algum ativo”.. O mercado aceita pagar por demanda, mas não gosta tanto de pagar por história..
Se essa tendência continuar, a reavaliação real talvez não seja o preço das moedas, e sim o valor de “manter cripto por meio do mercado aberto” em si.. Para que as empresas de tesouraria sobrevivam, provavelmente terão de transformar o casco em um instrumento de geração de rendimento — migrar para staking/juros, ou até atuar como infraestrutura..
A virada pode vir por aqui.. Quando o ágio dessas empresas reaparecer, não necessariamente será porque o mercado ficou quente de novo; mais provavelmente é porque elas já não estarão contando essa história contando com o fato de “acumular moedas”..
