Uma ideia acadêmica escrita já em 1993, que ficou silenciosamente rodando por anos no meio cripto. Agora, a Wall Street “resgatou” isso e encaixou no seu índice mais central… O que realmente vale a pena observar não é o produto em si, mas a direção..
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A Cboe está pesquisando contratos perpétuos para o VIX — ou seja, pegar aquela coisa chamada por décadas de “índice do pânico” e transformá-la em um contrato sem vencimento.. A notícia ainda está numa fase bem inicial: não há detalhes do contrato, nem documentação registrada ainda, mas a direção já foi colocada na mesa..
A maioria das pessoas trata isso como “mais um novo produto que a bolsa vai lançar”.. Mas desta vez o que realmente importa é a estrutura desse produto — algo que flui do ecossistema cripto em sentido inverso e entra no mercado tradicional..
Esse conjunto de mecanismos de contratos perpétuos foi proposto pela primeira vez por um economista, Shiller, em 1993; quem de fato transformou isso em negócio foi a bolsa de cripto.. Ela usa a taxa de funding para ancorar o preço do contrato ao spot, não tem data de vencimento, então não existe custo de rolagem.. E um dos pontos mais criticados dos futuros tradicionais de VIX é justamente a necessidade de rolar o contrato todo mês — um custo que vai comendo os ganhos camada por camada..
Em outras palavras, o que a Wall Street quer “copiar” não é “volatilidade” como ativo-base, mas sim a carcaça de contratos que a indústria cripto vem lapidando nos últimos anos.. Isso é o que está acontecendo de verdade nesta rodada..
Por que agora? Porque as estruturas de mercado dos dois lados estão convergindo rapidamente.. Primeiro surgiram na cadeia os perpétuos ligados à volatilidade do Bitcoin; depois, as bolsas tradicionais começaram a estudar e levaram o mesmo mecanismo para o índice que elas conhecem melhor.. Se essa tendência continuar, a próxima coisa a ser “perpetuizada” talvez não seja apenas o VIX — podem ser mais índices, mais ativos, mais indicadores..
Mas há também um problema real que precisa ficar: o próprio VIX é apenas um número calculado; ele não tem um “spot” negociável de verdade, como o Bitcoin.. Formadores de mercado não conseguem comprar “spot” para fazer hedge; se a taxa de funding realmente consegue ou não ancorar, ainda é uma pergunta em aberto.. Até análises já deixam isso direto: tirar a data de vencimento não significa eliminar o custo do hedge e o risco de base..
Então o foco nunca foi “a Cboe vai lançar ou não”; e sim, quando a estrutura do cripto começa a exportar em sentido inverso, quem é que está com a caixa de ferramentas mais experiente nas mãos..
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A Cboe está pesquisando contratos perpétuos para o VIX — ou seja, pegar aquela coisa chamada por décadas de “índice do pânico” e transformá-la em um contrato sem vencimento.. A notícia ainda está numa fase bem inicial: não há detalhes do contrato, nem documentação registrada ainda, mas a direção já foi colocada na mesa..
A maioria das pessoas trata isso como “mais um novo produto que a bolsa vai lançar”.. Mas desta vez o que realmente importa é a estrutura desse produto — algo que flui do ecossistema cripto em sentido inverso e entra no mercado tradicional..
Esse conjunto de mecanismos de contratos perpétuos foi proposto pela primeira vez por um economista, Shiller, em 1993; quem de fato transformou isso em negócio foi a bolsa de cripto.. Ela usa a taxa de funding para ancorar o preço do contrato ao spot, não tem data de vencimento, então não existe custo de rolagem.. E um dos pontos mais criticados dos futuros tradicionais de VIX é justamente a necessidade de rolar o contrato todo mês — um custo que vai comendo os ganhos camada por camada..
Em outras palavras, o que a Wall Street quer “copiar” não é “volatilidade” como ativo-base, mas sim a carcaça de contratos que a indústria cripto vem lapidando nos últimos anos.. Isso é o que está acontecendo de verdade nesta rodada..
Por que agora? Porque as estruturas de mercado dos dois lados estão convergindo rapidamente.. Primeiro surgiram na cadeia os perpétuos ligados à volatilidade do Bitcoin; depois, as bolsas tradicionais começaram a estudar e levaram o mesmo mecanismo para o índice que elas conhecem melhor.. Se essa tendência continuar, a próxima coisa a ser “perpetuizada” talvez não seja apenas o VIX — podem ser mais índices, mais ativos, mais indicadores..
Mas há também um problema real que precisa ficar: o próprio VIX é apenas um número calculado; ele não tem um “spot” negociável de verdade, como o Bitcoin.. Formadores de mercado não conseguem comprar “spot” para fazer hedge; se a taxa de funding realmente consegue ou não ancorar, ainda é uma pergunta em aberto.. Até análises já deixam isso direto: tirar a data de vencimento não significa eliminar o custo do hedge e o risco de base..
Então o foco nunca foi “a Cboe vai lançar ou não”; e sim, quando a estrutura do cripto começa a exportar em sentido inverso, quem é que está com a caixa de ferramentas mais experiente nas mãos..
