$GTC $SAND $CT Não durma demais esta noite. A folha de pagamentos não-agrícolas dos EUA de setembro, na sexta-feira, 2 de outubro, chegou. Este é o último dado de emprego antes da reunião de juros do Federal Reserve em 28 de outubro. Mas o mercado parece que nem acordou: expectativa de +90 mil, valor anterior de +162 mil. O foco não é nos 90 mil, e sim em saber se agosto vai ser revisado drasticamente para baixo. O ajuste sazonal desta vez está bem “esquisito”: a Barclays disse que, com a reponderação usando os fatores deste ano, +162 mil em agosto poderia virar -74 mil. 😳
As expectativas do Fed também viram mais rápido do que uma página de livro: na segunda-feira, a probabilidade de novo aumento de juros em outubro ainda era 70%; com uma frase do Williams “não há pressa para subir juros” + o núcleo do PCE moderado, até o fechamento de quinta-feira sobrou só 25%. O Goldman levou o próximo aumento para dezembro.
Mas o barril de pólvora de verdade está no mercado de títulos de longo prazo. Goldman: a CTA mantém cerca de US$ 390 bilhões de posições vendidas (short) em títulos globais; a posição short em Treasuries de 10 anos = máxima da história de 99%; e em 30 anos = 100%. Se os dados do payroll vierem fracos e a taxa de desemprego chegar a 4,2%, a recomposição dos shorts pode explodir e gerar uma grande volatilidade. 💣
O roteiro tem mais ou menos três cenários:
40 mil–100 mil, desemprego 4,0–4,1: ações e títulos numa alta “amena” e animada;
acima de 120 mil, desemprego 4,0: as expectativas de aumento em outubro voltam a matar;
menos de 20 mil, ou desemprego 4,2+: as expectativas de aumento de juros ficam frias, e os shorts em títulos são “esmagados” (short squeeze). 🚀
Não esqueça: a revisão de agosto pode ser ainda mais estimulante do que o título de setembro. Esta noite, observe a taxa de desemprego — e também agosto. 📉📈 #非农 #美联储 #美债
As expectativas do Fed também viram mais rápido do que uma página de livro: na segunda-feira, a probabilidade de novo aumento de juros em outubro ainda era 70%; com uma frase do Williams “não há pressa para subir juros” + o núcleo do PCE moderado, até o fechamento de quinta-feira sobrou só 25%. O Goldman levou o próximo aumento para dezembro.
Mas o barril de pólvora de verdade está no mercado de títulos de longo prazo. Goldman: a CTA mantém cerca de US$ 390 bilhões de posições vendidas (short) em títulos globais; a posição short em Treasuries de 10 anos = máxima da história de 99%; e em 30 anos = 100%. Se os dados do payroll vierem fracos e a taxa de desemprego chegar a 4,2%, a recomposição dos shorts pode explodir e gerar uma grande volatilidade. 💣
O roteiro tem mais ou menos três cenários:
40 mil–100 mil, desemprego 4,0–4,1: ações e títulos numa alta “amena” e animada;
acima de 120 mil, desemprego 4,0: as expectativas de aumento em outubro voltam a matar;
menos de 20 mil, ou desemprego 4,2+: as expectativas de aumento de juros ficam frias, e os shorts em títulos são “esmagados” (short squeeze). 🚀
Não esqueça: a revisão de agosto pode ser ainda mais estimulante do que o título de setembro. Esta noite, observe a taxa de desemprego — e também agosto. 📉📈 #非农 #美联储 #美债
