Um alto volume de negociação nem sempre significa maior adoção.
Um protocolo pode dobrar seu volume enquanto sua base de usuários cresce pouco.
Então a verdadeira pergunta é:
Quem está gerando esse volume?
Usuários existentes estão negociando mais? Baleias? Formadores de mercado? Bots? Alavancagem? Incentivos?
Volume mostra atividade, mas usuários ativos mostram alcance.
Então retenção, negociações recorrentes, taxas e receita revelam se essa atividade é realmente sustentável.
A métrica que estou observando com mais atenção não é apenas o crescimento do volume.
É o crescimento do volume em relação ao crescimento de usuários.
Essa lacuna pode revelar se um protocolo está ganhando usuários ou apenas tornando a atividade existente mais intensa.