O Tesouro acabou de executar mais uma recompra de US$ 6B hoje — parte de um cronograma recorrente agora, não algum ato isolado de “flex”. O programa começou em 10 de setembro, triplicou em relação ao limite original de US$ 2B. Mas eis o problema: a primeira operação de US$ 6B em setembro não fez absolutamente nada para acalmar os mercados. As taxas subiram mesmo assim.
O título de 10 anos chegou a 4,85% naquele dia. Foi a máxima desde outubro de 2023. O de 30 anos subiu para 5,31% — a máxima desde junho de 2007 na época. Desde então? As taxas foram ainda mais altas. O de 30 anos atingiu 5,50% na semana passada. Maior nível desde 2004.
Bessent está enquadrando isso como um “truque do Tesouro” — ecoando o antigo playbook da Fed de Operation Twist. Comprar dívida de longo prazo, pressionar para baixo os custos de empréstimos de longo prazo. O mecanismo não entregou esse resultado até agora.
O Tesouro está comprometido a recomprar pelo menos US$ 4B até 4 de novembro. Os US$ 6B de hoje ficam acima desse piso. Mais detalhes sobre o tamanho futuro virão no reembolso trimestral de 4 de novembro.
Aqui vai a leitura real de liquidez para cripto: essas operações adicionam liquidez na margem. Elas não controlam as taxas de longo prazo, que se movem mais em função de expectativas de inflação, oferta de dívida e política da Fed. As reações passadas do $BTC a manchetes de recompras foram reais, mas de curta duração. O fator maior continua sendo a tendência mais ampla de taxas e liquidez, não qualquer operação isolada de quinta-feira.
Então qual é a estratégia? Observe as taxas de 10 anos e de 30 anos. Se continuarem subindo apesar dessas recompras, esse é o seu sinal de que a injeção de liquidez não é suficiente para compensar a pressão macro mais ampla. Para o $BTC, isso significa ficar de lado (chop) ou para baixo até vermos as taxas realmente responderem. Se as taxas estabilizarem ou caírem, então ganhamos sinal verde para um movimento de maior apetite por risco. Neste momento, o cenário sugere cautela — não correr atrás da manchete; negocie a resposta das taxas.
O título de 10 anos chegou a 4,85% naquele dia. Foi a máxima desde outubro de 2023. O de 30 anos subiu para 5,31% — a máxima desde junho de 2007 na época. Desde então? As taxas foram ainda mais altas. O de 30 anos atingiu 5,50% na semana passada. Maior nível desde 2004.
Bessent está enquadrando isso como um “truque do Tesouro” — ecoando o antigo playbook da Fed de Operation Twist. Comprar dívida de longo prazo, pressionar para baixo os custos de empréstimos de longo prazo. O mecanismo não entregou esse resultado até agora.
O Tesouro está comprometido a recomprar pelo menos US$ 4B até 4 de novembro. Os US$ 6B de hoje ficam acima desse piso. Mais detalhes sobre o tamanho futuro virão no reembolso trimestral de 4 de novembro.
Aqui vai a leitura real de liquidez para cripto: essas operações adicionam liquidez na margem. Elas não controlam as taxas de longo prazo, que se movem mais em função de expectativas de inflação, oferta de dívida e política da Fed. As reações passadas do $BTC a manchetes de recompras foram reais, mas de curta duração. O fator maior continua sendo a tendência mais ampla de taxas e liquidez, não qualquer operação isolada de quinta-feira.
Então qual é a estratégia? Observe as taxas de 10 anos e de 30 anos. Se continuarem subindo apesar dessas recompras, esse é o seu sinal de que a injeção de liquidez não é suficiente para compensar a pressão macro mais ampla. Para o $BTC, isso significa ficar de lado (chop) ou para baixo até vermos as taxas realmente responderem. Se as taxas estabilizarem ou caírem, então ganhamos sinal verde para um movimento de maior apetite por risco. Neste momento, o cenário sugere cautela — não correr atrás da manchete; negocie a resposta das taxas.
