O regulador de valores mobiliários dos EUA propôs flexibilizar as regras que regem como consultores de investimentos e fundos mantêm cripto, potencialmente removendo uma barreira regulatória que impediu algumas empresas de oferecer aos clientes investimentos em ativos digitais.
A proposta, publicada na quinta-feira, permitiria que consultores de investimentos mantivessem os criptoativos dos clientes eles mesmos quando não houver um custodiante elegível de cripto disponível, com condições. Ela também permitiria que empresas estatais de confiança atuem como custodiante de cripto.
“O mercado de criptoativos cresceu do interesse de nicho para uma classe de ativos multimilionária para a qual investidores buscam ativamente exposição. Infelizmente, nossas regras e regulamentações não acompanharam,” disse o presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, Paul Atkins, em comunicado.
A proposta mira uma barreira prática para investimentos em cripto: consultores de investimento podem ter dificuldade para encontrar um custodiante qualificado para um token específico, o que limita os investimentos que podem oferecer aos clientes.
A Digital Chamber já havia levantado preocupações sobre a falta de custodiante qualificados de cripto. Em uma submissão à SEC em maio de 2025, a Digital Chamber disse que alguns consultores tinham recusado alocações de tokens ou pedido que as empresas de portfólio os retivessem até que a custódia ficasse disponível.
Em um comunicado na quinta-feira, a comissária da SEC Hester Peirce comparou a incerteza a um “passe de montanha-russa” regulatório, dizendo que os assessores estão “cerrando os dentes e se mantendo firmes, segurando com força” enquanto aguardam regras de custódia que funcionem.
A custódia própria viria com salvaguardas
Pela proposta da SEC, os consultores que buscam manter o cripto dos clientes por conta própria teriam de comprovar que não há custodiante permitido disponível para cada ativo e reavaliar essa determinação trimestralmente. Se um custodiante se tornar disponível, os ativos precisariam ser transferidos assim que razoavelmente praticável.
A custódia própria também exigiria salvaguardas em torno de chaves privadas, cibersegurança e a separação dos ativos de cada cliente. Pelo menos duas pessoas autorizadas teriam de aprovar qualquer transferência de um criptoativo mantido em custódia própria.
A comissária da SEC Mark Uyeda disse que a proposta reconhece que a custódia do consultor cria “um conflito inerente de interesses” e que os deveres fiduciários dos assessores continuariam a se aplicar quando eles mantivessem o cripto dos clientes.
A proposta também permitiria que fundos regulamentados mantenham criptoativos em custódia própria com seu consultor de investimentos, desde que o consultor atenda aos requisitos de custódia própria e o conselho do fundo supervisione o arranjo.
Opção de empresa de confiança do Estado
Usar uma empresa de confiança estatal — uma firma autorizada por um estado dos EUA a cuidar de ativos em nome de outras pessoas — traria condições separadas.
Entre elas, garantir que a empresa de confiança estatal esteja autorizada pela autoridade estadual competente para fornecer custódia de cripto, tenha procedimentos razoáveis para salvaguardar criptoativos contra perda, roubo ou apropriação indevida, tenha demonstrações financeiras auditadas e relatórios de controles internos e assegurar que os ativos dos clientes sejam segregados dos ativos próprios da empresa.
O pacote também propõe mudanças nas exigências de auditoria, manutenção de registros e divulgação. A SEC aceitará comentários públicos por 60 dias após a publicação da proposta no Federal Register.
A proposta mais recente acrescenta-se a uma iniciativa da SEC e da Commodity Futures Trading Commission para estabelecer regras mais claras para cripto sob seus poderes atuais após a lei CLARITY não ter avançado no Senado no mês passado. A CFTC apresentou uma proposta de mercado cripto para revisão na Casa Branca, enquanto a SEC abriu um caminho para negociar ações tokenizadas.
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