O Departamento do Tesouro e a Receita Federal emitiram um aviso em 28 de setembro destacando estratégias de investimento motivadas por impostos envolvendo ativos digitais. Não é uma proibição: o aviso, Notice 2026-62, solicita informações sobre a prática e deixa em aberto que ação, se houver, será seguida.
O que o aviso realmente diz
As agências identificaram os ativos digitais como uma área em que gestores de fundos podem estar esticando provisões fiscais além do propósito pretendido. O aviso aponta para estratégias de resgate em espécie usadas por companhias de investimento regulamentadas, fundos que precisam obter pelo menos 90% da renda bruta anual de fontes qualificadas para manter seu tratamento tributário favorável. Os reguladores poderiam responder com novas regulamentações, decisões adicionais ou outras orientações, e poderiam designar certas operações como transações de interesse ou transações listadas — classificações que acarretam exigências de reporte mais elevadas.
Qualquer ação poderia ser prospectiva ou, quando a autoridade legal permitir, retroativa a transações concluídas antes da emissão das orientações. O IRS também alertou que pode contestar uma estratégia abusiva de fundo de investimento durante um exame sob a legislação vigente, sem aguardar uma nova regra.
Uma decisão já rejeita uma estratégia
Uma Orientação Fiscal Complementar (“Revenue Ruling”) 2026-20 rejeita transações da Seção 351 pré-acordadas nas quais investidores aportam títulos valorizados a um ETF e rapidamente resgatam, saindo com um portfólio diferente sem reconhecer o ganho embutido. O secretário do Tesouro, Scott Bessent, anunciou ambos os documentos em uma postagem no X, escrevendo que as agências estão “sérias em coibir transações desenhadas para sonegar impostos ou explorar nosso código tributário federal” e que as conversões da Seção 351 “não funcionam sob a lei vigente”.
O pano de fundo de US$ 7,22 bilhões
O alerta surge quando a infraestrutura de resgates “in kind” (em espécie) de ETFs cresceu rapidamente. Os relatórios trimestrais da BlackRock mostram que seu IBIT (ETF do iShares Bitcoin Trust) distribuiu cerca de US$ 5,49 bilhões em Bitcoin por meio de resgates em espécie nos primeiros seis meses de 2026 — aproximadamente US$ 3,85 bilhões apenas no segundo trimestre — e recebeu cerca de US$ 9,36 bilhões em espécie. Seu ETHA (ETF do iShares Ethereum Trust) distribuiu mais US$ 1,72 bilhão em Ethereum, levando os dois produtos a cerca de US$ 7,22 bilhões somados no período.
Esses trusts ficam fora do teste específico que o aviso mira. A IBIT e a ETHA são trusts (grantor trusts) para fins de imposto de renda federal, de modo que ganhos e perdas são repassados aos acionistas, em vez de se submeterem ao teste de renda do RIC no centro do aviso. Os números do protocolo mostram a escala da infraestrutura, e não o uso de qualquer estratégia sinalizada, e nenhum fundo foi identificado como utilizando-a.