A taxa de rendimento dos Treasuries dos EUA a 10 anos subiu no pregão acima de 5,34%, atingindo o nível mais alto desde 2002. Mesmo com sinais moderados nos dados de inflação, os custos de empréstimo do longo prazo continuam a não ceder. A âncora de desconto na avaliação de ativos em vários mercados está passando por uma remodelação intensa que não era vista há anos.

O avanço dos rendimentos dos títulos de longo prazo, somado à pressão de oferta gerada por emissões volumosas do lado fiscal, às perturbações persistentes trazidas pelos preços do petróleo e às compras agressivas financiadas por grandes operações de captação de recursos de gigantes da tecnologia para expandir infraestrutura de IA, com computação e data centers, tem impulsionado esse movimento. Quando um ativo livre de risco consegue entregar, de forma estável, uma rentabilidade anualizada acima de 5%, para manter a liquidez, os mercados de ações e de criptoativos precisam oferecer um prêmio de risco extremamente atraente.

A cadeia de transmissão entre mercados é extremamente direta. Ações de alta avaliação e fundos on-chain estão claramente sob a contenção provocada pela alta da taxa de desconto; assim, a lógica de alocação de recursos voltados à proteção também se desloca para ativos de longo prazo com juros mais altos e para ouro. Até que a pressão fiscal por emissão e o equilíbrio de liquidez macro se ajustem, observar quando as taxas de longo prazo apresentarão um topo genuíno, com perda de impulso, continua sendo a janela central para avaliar o espaço de recuperação dos ativos de risco. #Taxa de rendimento do Treasury dos EUA a 10 anos se aproxima de 5,3%