$Aqui estou — já se passaram vários dias desde a minha última publicação e senti muita falta de todos. Os dados do PCE serão divulgados esta noite, então vou partilhar brevemente algumas reflexões! O que se segue serve apenas como referência e não constitui aconselhamento de investimento, muito menos uma perspetiva de curto prazo. Com base nos dados de que dispomos atualmente, a inflação subjacente continua excessivamente elevada e extremamente persistente! Nos últimos dias, as declarações dos responsáveis da Fed têm sido dominadas por comentários de tom agressivo. Por isso, acredito pessoalmente que os dados do PCE desta noite não vão trazer «dados que deixem o mercado otimista». Mesmo que não subam nem desçam, continuarão num nível elevado. A minha previsão de base: este valor do PCE subjacente deverá manter-se elevado e estável, sendo pouco provável uma descida significativa; no geral, deverá apontar para uma postura mais agressiva. Se os dados corresponderem às expectativas, o mercado poderá continuar a concentrar-se na possibilidade de a Reserva Federal voltar a subir as taxas de juro este ano. Na reunião de setembro, a Fed aumentou a taxa de referência em 25 pontos base, para 3,75%-4,00%, e as suas projeções mais recentes deram a entender que ainda há margem para novos ajustes antes do fim do ano. Por isso, não se espera que este valor ajude a Fed a pôr fim às subidas das taxas. Pelo contrário, poderá facilmente levar a Fed a concluir que as pressões sobre os preços continuam profundamente enraizadas e que não se pode ignorar o nível atual da inflação. Esta divulgação também incluirá dados sobre as despesas pessoais e o consumo, e o comportamento dos consumidores sempre foi um fator importante para influenciar a avaliação da Fed! Prevê-se que as despesas de consumo pessoal cresçam 0,8% em agosto, face a 0,2% em julho. O que significa isso? Significa que, embora os preços estejam elevados, a confiança dos consumidores não diminuiu, o consumo continua resiliente e as pessoas ainda têm dinheiro para gastar! Por outras palavras, os níveis atuais dos preços não reduziram o consumo, o que prova que **a resiliência da procura é muito forte. Os preços elevados não travaram o consumo das famílias, pelo que será ainda mais difícil fazer a inflação baixar. Agora, vamos falar da recente situação dos EUA-