#韩国拟将股票债券纳入代币化证券 10 mês 1 novo “não é que ações da Coreia já foram tokenizadas e negociadas em cadeia”; em vez disso, o Comitê Financeiro avançou a folha de rota de 4 de setembro para se tornar um rascunho de regras de nível inferior. Ele divulgou o escopo e os limiares, mas ainda está em processo de consulta pública e aprovação.
A linha do tempo deve ser observada separadamente: em 4 de setembro, foi publicada a folha de rota de política; em 1º de outubro, foram divulgados os rascunhos de regras de suporte para a Lei de Valores Mobiliários Eletrônicos e a Lei do Mercado de Capitais; o período de coleta de opiniões vai de 2 de outubro a 11 de novembro. A data prevista para entrada em vigor é 4 de fevereiro de 2027, mas ainda depende de concluir o tratamento das opiniões, a deliberação e a promulgação oficial. Um anúncio não significa que, naquele momento, todos os tokens de valores mobiliários já estejam liberados para circulação.
Quanto ao escopo, o rascunho inclui no desenho do regime tanto valores mobiliários tradicionais como ações, títulos e fundos quanto os títulos fracionários de investimento existentes. Isso indica que o arcabouço regulatório não está considerando apenas alguns produtos de investimento alternativos; porém, “incluir nas regras” só esclarece o alcance do tratamento legal e não significa que todos os ativos agora possam ser emitidos, listados ou negociados entre plataformas. As operações concretas ainda precisam cumprir os requisitos de registro de valores mobiliários e de supervisão do mercado de capitais.
Os limiares para instituições também explicam que a implementação não dependerá de uma única cadeia: o livro-razão distribuído deve contar com, pelo menos, duas instituições de registro eletrônico além de uma instituição de gestão de contas; a instituição de gestão de contas do emissor precisaria ter, no mínimo, 4 bilhões de won sul-coreano de capital, além de 1 pessoa para gestão de contas e controles internos, e 2 profissionais de TI. O rascunho também prevê a proibição de que os usuários do razão/balancete cobrem diretamente remuneração pelo uso dos livros; na prática, o funcionamento ainda depende de entidades reguladas, sistemas e estruturas de controles internos, e não de nós abertos e anônimos. Para negociações de balcão, está prevista a criação de licenças para intermediários de títulos de dívida; para investidores comuns, o limite anual de compras líquidas por cada local de negociação de balcão é de 100 milhões de won. Esse número é um limite de compra, não uma abertura automática de negociação dentro do limite nem um teto do volume total de negociações; ainda, a adição de categorias de licença não significa que as plataformas existentes sejam automaticamente aprovadas.
Em comparação com a folha de rota de setembro, o que foi adicionado desta vez são disposições do rascunho, condições de admissão de instituições e limites para negociações de varejo; entre isso e a vigência oficial ainda há consulta pública, deliberação pela autoridade competente e preparação dos sistemas de suporte. A seguir, vale a pena verificar se as regras finais alteram esses limiares, como as instituições de gestão de contas serão aprovadas e quando os ativos do piloto terão, de fato, condições de registro e negociação.
A linha do tempo deve ser observada separadamente: em 4 de setembro, foi publicada a folha de rota de política; em 1º de outubro, foram divulgados os rascunhos de regras de suporte para a Lei de Valores Mobiliários Eletrônicos e a Lei do Mercado de Capitais; o período de coleta de opiniões vai de 2 de outubro a 11 de novembro. A data prevista para entrada em vigor é 4 de fevereiro de 2027, mas ainda depende de concluir o tratamento das opiniões, a deliberação e a promulgação oficial. Um anúncio não significa que, naquele momento, todos os tokens de valores mobiliários já estejam liberados para circulação.
Quanto ao escopo, o rascunho inclui no desenho do regime tanto valores mobiliários tradicionais como ações, títulos e fundos quanto os títulos fracionários de investimento existentes. Isso indica que o arcabouço regulatório não está considerando apenas alguns produtos de investimento alternativos; porém, “incluir nas regras” só esclarece o alcance do tratamento legal e não significa que todos os ativos agora possam ser emitidos, listados ou negociados entre plataformas. As operações concretas ainda precisam cumprir os requisitos de registro de valores mobiliários e de supervisão do mercado de capitais.
Os limiares para instituições também explicam que a implementação não dependerá de uma única cadeia: o livro-razão distribuído deve contar com, pelo menos, duas instituições de registro eletrônico além de uma instituição de gestão de contas; a instituição de gestão de contas do emissor precisaria ter, no mínimo, 4 bilhões de won sul-coreano de capital, além de 1 pessoa para gestão de contas e controles internos, e 2 profissionais de TI. O rascunho também prevê a proibição de que os usuários do razão/balancete cobrem diretamente remuneração pelo uso dos livros; na prática, o funcionamento ainda depende de entidades reguladas, sistemas e estruturas de controles internos, e não de nós abertos e anônimos. Para negociações de balcão, está prevista a criação de licenças para intermediários de títulos de dívida; para investidores comuns, o limite anual de compras líquidas por cada local de negociação de balcão é de 100 milhões de won. Esse número é um limite de compra, não uma abertura automática de negociação dentro do limite nem um teto do volume total de negociações; ainda, a adição de categorias de licença não significa que as plataformas existentes sejam automaticamente aprovadas.
Em comparação com a folha de rota de setembro, o que foi adicionado desta vez são disposições do rascunho, condições de admissão de instituições e limites para negociações de varejo; entre isso e a vigência oficial ainda há consulta pública, deliberação pela autoridade competente e preparação dos sistemas de suporte. A seguir, vale a pena verificar se as regras finais alteram esses limiares, como as instituições de gestão de contas serão aprovadas e quando os ativos do piloto terão, de fato, condições de registro e negociação.
