O calendário dos resultados já está definido: $ASMLB em 14 de outubro, $TSMB no dia 15, praticamente um atrás do outro.
O que o mercado se importa não são os números desta temporada, mas sim se “os resultados serão um teste ou um catalisador”. No 2º trimestre, as duas empresas tiveram desempenho que não decepcionou — a TSMC aumentou a receita em 36% para US$ 40,2 bilhões e o lucro subiu 77%; a ASML elevou a orientação anual para € 43 a € 45 bilhões — mas as ações apanharam as duas após a divulgação dos resultados. Com as expectativas levadas a esse patamar, até a boa notícia vira motivo para vender; depois que as expectativas são reajustadas, fica ainda mais fácil surpreender acima do previsto.
Vou observar dois pontos: 1) a definição de capex dos gigantes para 2027 — os sinais de redução de custos com IA já estão bem frequentes (cargas comuns do Opus 5.5 da Anthropic ficam 40% mais baratas; a OpenAI cortou à metade os preços da API para desenvolvedores). Quando os custos baixarem, isso também vai pressionar o orçamento de infraestrutura?; 2) a rampa do processo de 2nm da TSMC e o impacto da construção de fábricas no exterior nas margens brutas — a linha de 65% a 67% consegue ser mantida? Ela pode dizer mais do que a receita.
Minha inclinação: estas duas divulgações de resultados parecem mais um check-up do trade de IA do que um novo “tiro de largada”. Na sua posição em semicondutores, você pretende reduzir antes dos resultados ou manter?
#股票财报季
O que o mercado se importa não são os números desta temporada, mas sim se “os resultados serão um teste ou um catalisador”. No 2º trimestre, as duas empresas tiveram desempenho que não decepcionou — a TSMC aumentou a receita em 36% para US$ 40,2 bilhões e o lucro subiu 77%; a ASML elevou a orientação anual para € 43 a € 45 bilhões — mas as ações apanharam as duas após a divulgação dos resultados. Com as expectativas levadas a esse patamar, até a boa notícia vira motivo para vender; depois que as expectativas são reajustadas, fica ainda mais fácil surpreender acima do previsto.
Vou observar dois pontos: 1) a definição de capex dos gigantes para 2027 — os sinais de redução de custos com IA já estão bem frequentes (cargas comuns do Opus 5.5 da Anthropic ficam 40% mais baratas; a OpenAI cortou à metade os preços da API para desenvolvedores). Quando os custos baixarem, isso também vai pressionar o orçamento de infraestrutura?; 2) a rampa do processo de 2nm da TSMC e o impacto da construção de fábricas no exterior nas margens brutas — a linha de 65% a 67% consegue ser mantida? Ela pode dizer mais do que a receita.
Minha inclinação: estas duas divulgações de resultados parecem mais um check-up do trade de IA do que um novo “tiro de largada”. Na sua posição em semicondutores, você pretende reduzir antes dos resultados ou manter?
#股票财报季