A Micron entregou uma impressionante “folha de resultados”: a receita do 4º trimestre fiscal atingiu US$ 54,23 bilhões, e a orientação de receita para o próximo trimestre foi ainda mais alta, chegando a US$ 61,5 bilhões. No entanto, no pregão, a reação de $MU foi extremamente morna; mesmo com uma demanda forte por armazenamento e resultados recordes, isso não foi suficiente para atrair uma recepção entusiasmada por parte dos touros. Todo o setor de semicondutores parece, de forma sutil, estar apresentando uma espécie de “achatamento” na margem.
O peso que realmente paira sobre os ativos vem das taxas de juros macro. O rendimento dos Treasuries de 10 anos subiu para 5,34%, e o de 30 anos também se aproxima de 5,7%. Quando os ativos livres de risco conseguem oferecer um retorno tão robusto, as contas para a alocação de capital entre mercados naturalmente ficam ainda mais rigorosas. Em um ambiente de rendimentos extremamente altos, mesmo que os gigantes de hardware mantenham uma inclinação de crescimento impressionante, o capital já não concede facilmente prêmios de valuation acima do normal.
O foco do jogo no pregão está mudando silenciosamente. O mercado passa a observar de perto a margem bruta ajustada de 87% neste trimestre e a orientação de 86,25% para o próximo trimestre, equilibrando a expansão intensa de capacidade com o equilíbrio de longo prazo entre oferta e demanda. A onda de capex impulsionada por IA ainda continua, mas, diante de rendimentos de títulos apertados, para cada aumento de 1 ponto no valuation, o capital precisa de suporte ainda mais exigente de liquidez e de “resistência” nos lucros.
O peso que realmente paira sobre os ativos vem das taxas de juros macro. O rendimento dos Treasuries de 10 anos subiu para 5,34%, e o de 30 anos também se aproxima de 5,7%. Quando os ativos livres de risco conseguem oferecer um retorno tão robusto, as contas para a alocação de capital entre mercados naturalmente ficam ainda mais rigorosas. Em um ambiente de rendimentos extremamente altos, mesmo que os gigantes de hardware mantenham uma inclinação de crescimento impressionante, o capital já não concede facilmente prêmios de valuation acima do normal.
O foco do jogo no pregão está mudando silenciosamente. O mercado passa a observar de perto a margem bruta ajustada de 87% neste trimestre e a orientação de 86,25% para o próximo trimestre, equilibrando a expansão intensa de capacidade com o equilíbrio de longo prazo entre oferta e demanda. A onda de capex impulsionada por IA ainda continua, mas, diante de rendimentos de títulos apertados, para cada aumento de 1 ponto no valuation, o capital precisa de suporte ainda mais exigente de liquidez e de “resistência” nos lucros.