O Bitcoin Policy Institute (BPI) invocou a opção de uma investigação do Congresso sobre a MSCI e seus critérios de listagem para empresas de capital aberto depois que o provedor de índices reativou uma proposta que teria cortado as tesourarias de ativos digitais das empresas Strategy e Metaplanet e colocado a Sharplink em uma lista de observação para possível deslistagem.
A inclusão nos índices de mercado do provedor de índices é uma rota direta para trilhões de dólares em poupança para aposentadoria nos Estados Unidos. O think tank Bitcoin agora argumenta que a MSCI está exercendo um poder indevido ao excluir a Strategy e outras empresas pesadas em ativos dos fluxos de capital.
Por que as empresas não querem ser retiradas do MSCI
O artigo de 30 de setembro do BPI de Conner Brown chega no mesmo dia em que a janela de comentários públicos sobre a proposta da MSCI se encerrou, com uma decisão prevista para 16 de outubro.
Brown argumentou que, quando alguém compra um fundo de índice “passivo”, o comitê de uma empresa privada — e não o gestor do fundo — decide o que conta como “o mercado”. Porém, três empresas — MSCI, S&P Dow Jones Indices e FTSE Russell — definem os benchmarks seguidos por 54% de todos os ativos de fundos de longo prazo nos Estados Unidos.
US$ 21 trilhões são referenciados apenas pelos índices da MSCI.
Brown aponta essa escala como um problema. Ao adicionar ou cortar uma única empresa, os provedores de índice forçam a cada fundo que rastreia o benchmark a rebalancear, o que se reflete em ganhos ou perdas em bases financeiras de ações individuais, sem qualquer gestor de fundos ou investidor envolvido nessas decisões.
O documento do BPI sustenta que provedores de índice usam um rótulo de passividade enquanto tomam decisões ativas, com pouca supervisão, pois atualmente não são regulados como consultores de investimentos.
A neutralidade da MSCI enfrenta questionamentos
Ao longo dos anos, a MSCI insistiu que é uma entidade neutra, dizendo à SEC em 2022 que “não emite nenhuma opinião ou visão sobre se qualquer mercado, empresa, estratégia ou investimento é bom ou ruim”. Em 2024, ela disse a investigadores do Congresso que um índice “é simplesmente um cálculo matemático” que “não, e não pode, direcionar investimentos.”
Brown apontou a proposta da MSCI de setembro de 2025 para remover qualquer empresa que detenha pelo menos metade de seus ativos em Bitcoin ou outros ativos digitais como prova de que a MSCI toma decisões discricionárias.
Após resistência, a MSCI adiou esse plano em janeiro de 2026, anunciando que eliminaria os critérios de exclusão de “tesourarias de ativos digitais”, mas abriria uma consulta mais ampla sobre “empresas não operacionais” em vez disso.
Essa consulta mais ampla chegou em agosto de 2026, apresentando uma metodologia que, quando aplicada ao índice ACWI IMI usando dados de maio de 2026, cortou a Strategy, o detentor de urânio do Reino Unido Yellow Cake e a Metaplanet do Japão.
Mais três, incluindo a empresa de tesouraria Ethereum SharpLink, cairiam em uma lista pública de acompanhamento, conforme informou a Cryptopolitan.
Brown fez o mesmo argumento que a Strategy apresentou ao recusar a categoria de “ativos operacionais” da MSCI, afirmando que ela não é definida sob as normas US GAAP ou IFRS.
A Strategy chamou a proposta de “equivocada” e de “pretexto para mirar empresas de Tesouraria de Ativos Digitais”, ao mesmo tempo em que argumentava que o impacto é pequeno porque fundos ligados à MSCI GIMI detêm apenas cerca de 3,1% de suas ações.
O artigo também apontou metadados do PDF público da consulta de agosto de 2026 como “evidência concreta de continuidade e potencial propósito compartilhado entre as duas consultas” e “justificam perguntas sobre se sua redação mais ampla deu continuidade ao esforço anterior e intencional de remover essas empresas.”
Por que o BPI está pedindo ação ao Congresso
Brown está pedindo ao Congresso que examine as chamadas exclusões discricionárias, citando o precedente histórico estabelecido quando legisladores já analisaram as decisões de índice da MSCI.
Uma investigação de 2023 de um comitê seletivo da Câmara apontou falhas da MSCI e da BlackRock em investimentos em empresas chinesas banidas.
Um relatório de acompanhamento em 2024 afirmou que os índices da MSCI canalizaram US$ 3,7 bilhões para entidades chinesas acusadas de violações de direitos humanos e de vínculos militares.
O remédio de Brown é presumir inclusão para ações lícitas, líquidas e investíveis em benchmarks de mercado amplo, com quaisquer filtros baseados em valores movidos para índices claramente rotulados de opção de adesão.
A MSCI diz que o período de comentários se encerrou em 30 de setembro, com resultados esperados até 16 de outubro, e quaisquer mudanças incorporadas na revisão do índice de novembro de 2026. Ela ressalta que nenhuma mudança é garantida.
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