Antes eu achava que os Treasuries dos EUA eram um tipo de investimento.

Depois eu descobri.

Para muitos grandes investidores institucionais, os Treasuries dos EUA nem são um ativo.

São “espera”.

Quando não se sabe o que comprar.

Compra Treasuries.

Quando o risco está alto demais.

Compra Treasuries.

Quando a direção do mercado não está clara.

Ainda compra Treasuries.

Por isso existe um fenômeno bem interessante no mercado de Treasuries.

Muitas vezes ele não sobe porque todo mundo está otimista com Treasuries.

Mas porque, por enquanto, ninguém encontra um lugar melhor para ir.

É também por isso que eu acho que os Treasuries são como uma sala de espera de aeroporto.

Ninguém vai a uma sala de espera porque quer.

As pessoas só estão esperando o próximo voo.

E o que o dinheiro global está fazendo agora.

Em certo sentido, é parecido.

Há quem esteja esperando cortes de juros.

Há quem esteja esperando os dados econômicos.

Há quem esteja esperando uma nova revolução industrial.

Há quem esteja esperando a próxima rodada de retorno da tolerância ao risco.

Então, recentemente eu tenho observado os Treasuries.

Eu não estou olhando a taxa de juros.

Estou observando quanto capital ainda está sentado na sala de espera.

Porque quando a espera terminar.

O que o mercado vai ver talvez não seja a mudança nos títulos.

Mas sim a mudança no fluxo de todo o capital.

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