#美国8月核心pce降至3%
O mercado já está tratando os cortes de juros como uma questão de tempo. O que os bancos de investimento estão ajustando nestes dias é o cronograma de aumentos..
🏛️ 消息第一时间
O PCE central de agosto subiu 0,25% no mês e 3,01% no ano; ambos ficaram abaixo da expectativa. Goldman Sachs virou a chave e mudou o momento do segundo aumento de juros de outubro para dezembro, acrescentando ainda uma frase: o FOMC tem grande chance de entender que nem é preciso mexer mais. Ao mesmo tempo, a versão do J.P. Morgan é que haverá mais um aumento em dezembro e então eles param. À primeira vista, isso parece um “certificado de confirmação” de desaceleração da inflação..
Mas o que realmente vale observar não é para onde vai a inflação, e sim o que está sendo empurrada para depois a expectativa de “quantas vezes ainda restam no ciclo de alta de juros”. Uma “boa notícia” de inflação mais branda deveria, em tese, elevar diretamente os preços dos ativos de risco. Naquele dia, o Bitcoin até tocou 85.500, mas foi novamente pressionado para baixo.. O que o segurou não foram os dados de inflação — foram as taxas dos Treasuries de longo prazo ainda cravadas no nível mais alto desde 2002..
As divergências também estão expostas.. Williams, do Fed de Nova York, diz que é preciso ter paciência; a diretora Barr ainda defende continuar apertando. Enquanto isso, o próprio Goldman, mais cedo neste mês, ainda apoiava um aumento de juros em setembro. Na ocasião, os futuros de juros precificavam uma probabilidade de 87% para essa alta.. Em duas semanas, o mesmo banco passou de “vai ter que aumentar” para “provavelmente não haverá mais aumento”.
É essa a lógica do dinheiro: ele não olha se os dados de hoje estão bons ou ruins; ele olha para onde está o ponto final. Enquanto “o último aumento” ainda não estiver precificado, taxas altas continuarão pressionando a avaliação de ativos de beta alto. Quando a alta de dezembro for reconhecida pelo mercado como o ponto final, aí sim o dinheiro se moverá do curto prazo para o lugar mais sensível..
O próximo marco está bem perto: o relatório de empregos de setembro, de 2 de outubro, vem antes da próxima reunião de política monetária. Se o emprego estiver forte, essa lógica de “não precisa mais aumentar” terá de virar do avesso; se o emprego enfraquecer, é bem provável que a alta de dezembro seja o ponto final — não uma vírgula..
Portanto, a posição atual do Bitcoin está bem clara: o que está pressionando não é a inflação, e sim o ciclo de alta de juros que ainda não terminou. Os detalhes do PCE não mudam a direção; só há uma coisa capaz de mudar a direção — as quatro palavras “o último aumento”: quando elas forem ditas.
O mercado já está tratando os cortes de juros como uma questão de tempo. O que os bancos de investimento estão ajustando nestes dias é o cronograma de aumentos..
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O PCE central de agosto subiu 0,25% no mês e 3,01% no ano; ambos ficaram abaixo da expectativa. Goldman Sachs virou a chave e mudou o momento do segundo aumento de juros de outubro para dezembro, acrescentando ainda uma frase: o FOMC tem grande chance de entender que nem é preciso mexer mais. Ao mesmo tempo, a versão do J.P. Morgan é que haverá mais um aumento em dezembro e então eles param. À primeira vista, isso parece um “certificado de confirmação” de desaceleração da inflação..
Mas o que realmente vale observar não é para onde vai a inflação, e sim o que está sendo empurrada para depois a expectativa de “quantas vezes ainda restam no ciclo de alta de juros”. Uma “boa notícia” de inflação mais branda deveria, em tese, elevar diretamente os preços dos ativos de risco. Naquele dia, o Bitcoin até tocou 85.500, mas foi novamente pressionado para baixo.. O que o segurou não foram os dados de inflação — foram as taxas dos Treasuries de longo prazo ainda cravadas no nível mais alto desde 2002..
As divergências também estão expostas.. Williams, do Fed de Nova York, diz que é preciso ter paciência; a diretora Barr ainda defende continuar apertando. Enquanto isso, o próprio Goldman, mais cedo neste mês, ainda apoiava um aumento de juros em setembro. Na ocasião, os futuros de juros precificavam uma probabilidade de 87% para essa alta.. Em duas semanas, o mesmo banco passou de “vai ter que aumentar” para “provavelmente não haverá mais aumento”.
É essa a lógica do dinheiro: ele não olha se os dados de hoje estão bons ou ruins; ele olha para onde está o ponto final. Enquanto “o último aumento” ainda não estiver precificado, taxas altas continuarão pressionando a avaliação de ativos de beta alto. Quando a alta de dezembro for reconhecida pelo mercado como o ponto final, aí sim o dinheiro se moverá do curto prazo para o lugar mais sensível..
O próximo marco está bem perto: o relatório de empregos de setembro, de 2 de outubro, vem antes da próxima reunião de política monetária. Se o emprego estiver forte, essa lógica de “não precisa mais aumentar” terá de virar do avesso; se o emprego enfraquecer, é bem provável que a alta de dezembro seja o ponto final — não uma vírgula..
Portanto, a posição atual do Bitcoin está bem clara: o que está pressionando não é a inflação, e sim o ciclo de alta de juros que ainda não terminou. Os detalhes do PCE não mudam a direção; só há uma coisa capaz de mudar a direção — as quatro palavras “o último aumento”: quando elas forem ditas.
