A Micron divulgou um relatório trimestral com a receita superando US$ 54 bilhões; a orientação de receita para o próximo trimestre foi elevada diretamente para US$ 61,5 bilhões, com a margem bruta subindo para um patamar de 87%. A capacidade de HBM já foi bloqueada cedo por contratos de longo prazo, junto com o planejamento de duas novas fábricas que custam mais de US$ 250 bilhões cada, deixando a tensão entre oferta e demanda na cadeia de hardware de IA claramente exposta.
A sutileza do mercado está no fato de que, após uma performance bem acima do esperado, o preço das ações, no after-hours, apenas avançou ligeiramente. Quando as expectativas otimistas do lado vendedor já foram precificadas, o verdadeiro jogo entre semicondutores e o Nasdaq recai na disputa entre a forte lucratividade do hardware de IA e uma taxa de juros “livre de risco” de longo prazo acima de 5%. Enquanto o custo do capital se mantiver elevado, a expansão das avaliações dos ativos de risco dificilmente deixará de ser contida.
Essa situação em que a capacidade da linha de cima fica travada por contratos de longo prazo também está se espalhando, ao longo de cadeias entre mercados, para a penetração na economia cripto. Servidores de computação e mineradores disputam a mesma capacidade de manufatura, e as despesas com compras de hardware e custos de computação são significativamente elevadas.
Quando o capex dos gigantes de tecnologia continuar a absorver recursos em alta, a segmentação de liquidez só tende a se intensificar. O mercado aguarda saber se os líderes de semicondutores nos EUA conseguem, com o crescimento dos lucros, romper a pressão das taxas de juros e, então, transmitir esse impulso para ativos de risco ainda mais amplos.
A sutileza do mercado está no fato de que, após uma performance bem acima do esperado, o preço das ações, no after-hours, apenas avançou ligeiramente. Quando as expectativas otimistas do lado vendedor já foram precificadas, o verdadeiro jogo entre semicondutores e o Nasdaq recai na disputa entre a forte lucratividade do hardware de IA e uma taxa de juros “livre de risco” de longo prazo acima de 5%. Enquanto o custo do capital se mantiver elevado, a expansão das avaliações dos ativos de risco dificilmente deixará de ser contida.
Essa situação em que a capacidade da linha de cima fica travada por contratos de longo prazo também está se espalhando, ao longo de cadeias entre mercados, para a penetração na economia cripto. Servidores de computação e mineradores disputam a mesma capacidade de manufatura, e as despesas com compras de hardware e custos de computação são significativamente elevadas.
Quando o capex dos gigantes de tecnologia continuar a absorver recursos em alta, a segmentação de liquidez só tende a se intensificar. O mercado aguarda saber se os líderes de semicondutores nos EUA conseguem, com o crescimento dos lucros, romper a pressão das taxas de juros e, então, transmitir esse impulso para ativos de risco ainda mais amplos.