#比特币升破85200美元
Bitcoin entregou o melhor trimestre desde 2021: em três meses, subiu cerca de 43%.. Mas o que realmente foi trocado não foi o preço, e sim a turma sentada à mesa..
💥 盘面异动群里说
A maioria vê a alta e aquele preço-alvo assustador.. O Q4 historicamente sempre foi o trimestre mais forte do Bitcoin: de 2013 em média, subiu 77% a 85%.. A BloFin projetou com base na média de 77,07% e chegou a algo próximo de US$ 147 mil; usando a mediana de 47,73%, daria cerca de US$ 123 mil.. Os números são bonitos, mas extrapolação é extrapolação — além disso, a alta de cada ciclo a partir do fundo, na prática, vai diminuindo..
A verdadeira mudança está na natureza do dinheiro.. Neste primeiro semestre, o Bitcoin caiu 22,2% e 14,09%; no início de julho, perto de 58,6 mil, o que sustentava eram os derivativos/leverage.. Agora é o contrário: os ETFs spot de Bitcoin nos EUA tiveram saída líquida de cerca de US$ 5 bilhões no fim de julho, virando entrada líquida de aproximadamente US$ 1 bilhão no fim de setembro. Em dois meses, a oscilação foi de US$ 6 bilhões; na semana passada, a entrada em uma única semana foi de US$ 2,39 bilhões — a maior desde outubro de 2025..
Ao mesmo tempo, o open interest (contratos em aberto) de futuros de Bitcoin caiu: de mais de 700 mil em 21 de setembro, para cerca de 644 mil. É o nível mais baixo desde o começo de janeiro deste ano.. De um lado, o leverage está saindo; do outro, o spot está sendo comprado. Essa mudança é mais importante do que o tamanho da alta, porque define se a próxima queda será uma liquidação em massa (stop/insolência), ou se simplesmente haverá gente para comprar..
O prêmio nos futuros está comprimindo, a volatilidade implícita está perto da mínima de quase um ano; há menos “combustível” para disparar uma sequência de liquidações.. O custo é que a escalada rápida impulsionada por alavancagem também desaparece, e a iniciativa passa para quem compra com dinheiro de verdade.. A evidência está perto do preço: as posições na faixa de custo de 82,5 mil a 84 mil — em três dias — subiram de cerca de 110 mil BTC para 306 mil BTC..
Mas não se apresse em ficar otimista.. Esta semana, o Bitcoin apenas voltou a ficar acima da média de 365 dias; desde março de 2023, é a primeira vez que o preço também voltou para cerca de 77 mil.. Só que, entre 84 mil e 86,5 mil, há cerca de 1,39 milhão de BTC pressionando — é a maior “parede” de oferta no momento..
Pelo cálculo da Bitfinex: a quantidade comprada pelos ETFs em relação às 450 BTC extraídas diariamente, já caiu de 25,6 vezes para 1,8 vez em 29 de setembro.. Ela estima que esse multiplicador precisa voltar para algo perto de 5 vezes; ou seja, uma demanda diária de ETFs de cerca de US$ 190 milhões para conseguir “comer” a parede acima com mais rapidez..
Então, o que realmente precisa ser observado daqui pra frente não é o número de 147 mil, e sim se os ETFs conseguem recomprar US$ 190 milhões por dia.. O macro também não está do lado dos compradores: o rendimento dos Treasuries de 10 anos ainda está acima de 5%, e a probabilidade de o mercado precificar mais um aumento de juros em outubro caiu nesta semana de cerca de 65% para cerca de 38%..
Se a demanda dos ETFs conseguir voltar, a narrativa sazonal ganha uma base, e os 1,39 milhão acima vão sendo consumidos aos poucos.. Se não voltar, se 81,3 mil perder o nível, o foco vai descer até o preço de realização de 77 mil..
Bitcoin entregou o melhor trimestre desde 2021: em três meses, subiu cerca de 43%.. Mas o que realmente foi trocado não foi o preço, e sim a turma sentada à mesa..
💥 盘面异动群里说
A maioria vê a alta e aquele preço-alvo assustador.. O Q4 historicamente sempre foi o trimestre mais forte do Bitcoin: de 2013 em média, subiu 77% a 85%.. A BloFin projetou com base na média de 77,07% e chegou a algo próximo de US$ 147 mil; usando a mediana de 47,73%, daria cerca de US$ 123 mil.. Os números são bonitos, mas extrapolação é extrapolação — além disso, a alta de cada ciclo a partir do fundo, na prática, vai diminuindo..
A verdadeira mudança está na natureza do dinheiro.. Neste primeiro semestre, o Bitcoin caiu 22,2% e 14,09%; no início de julho, perto de 58,6 mil, o que sustentava eram os derivativos/leverage.. Agora é o contrário: os ETFs spot de Bitcoin nos EUA tiveram saída líquida de cerca de US$ 5 bilhões no fim de julho, virando entrada líquida de aproximadamente US$ 1 bilhão no fim de setembro. Em dois meses, a oscilação foi de US$ 6 bilhões; na semana passada, a entrada em uma única semana foi de US$ 2,39 bilhões — a maior desde outubro de 2025..
Ao mesmo tempo, o open interest (contratos em aberto) de futuros de Bitcoin caiu: de mais de 700 mil em 21 de setembro, para cerca de 644 mil. É o nível mais baixo desde o começo de janeiro deste ano.. De um lado, o leverage está saindo; do outro, o spot está sendo comprado. Essa mudança é mais importante do que o tamanho da alta, porque define se a próxima queda será uma liquidação em massa (stop/insolência), ou se simplesmente haverá gente para comprar..
O prêmio nos futuros está comprimindo, a volatilidade implícita está perto da mínima de quase um ano; há menos “combustível” para disparar uma sequência de liquidações.. O custo é que a escalada rápida impulsionada por alavancagem também desaparece, e a iniciativa passa para quem compra com dinheiro de verdade.. A evidência está perto do preço: as posições na faixa de custo de 82,5 mil a 84 mil — em três dias — subiram de cerca de 110 mil BTC para 306 mil BTC..
Mas não se apresse em ficar otimista.. Esta semana, o Bitcoin apenas voltou a ficar acima da média de 365 dias; desde março de 2023, é a primeira vez que o preço também voltou para cerca de 77 mil.. Só que, entre 84 mil e 86,5 mil, há cerca de 1,39 milhão de BTC pressionando — é a maior “parede” de oferta no momento..
Pelo cálculo da Bitfinex: a quantidade comprada pelos ETFs em relação às 450 BTC extraídas diariamente, já caiu de 25,6 vezes para 1,8 vez em 29 de setembro.. Ela estima que esse multiplicador precisa voltar para algo perto de 5 vezes; ou seja, uma demanda diária de ETFs de cerca de US$ 190 milhões para conseguir “comer” a parede acima com mais rapidez..
Então, o que realmente precisa ser observado daqui pra frente não é o número de 147 mil, e sim se os ETFs conseguem recomprar US$ 190 milhões por dia.. O macro também não está do lado dos compradores: o rendimento dos Treasuries de 10 anos ainda está acima de 5%, e a probabilidade de o mercado precificar mais um aumento de juros em outubro caiu nesta semana de cerca de 65% para cerca de 38%..
Se a demanda dos ETFs conseguir voltar, a narrativa sazonal ganha uma base, e os 1,39 milhão acima vão sendo consumidos aos poucos.. Se não voltar, se 81,3 mil perder o nível, o foco vai descer até o preço de realização de 77 mil..
