Em 30 de setembro, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) entrou com uma ação contra a consultora de investimentos privada Meyer Global Management e seu CEO, Owen E.H. Meyer, sob a alegação de que teriam fraudado investidores em fundos com investimentos na SpaceX e em outros títulos antes de sua Oferta Pública Inicial (IPO).
Este processo ocorre em um momento em que investidores que não conseguiram acessar empresas privadas estão, cada vez mais, recorrendo a diversas formas de investimento, como reivindicações tokenizadas, futuros perpétuos e mercados de previsão.
A conexão que une esses mercados é bem direta: os investidores procuram oportunidades para investir no setor de negócios privados que cresce rapidamente; porém, as regulações e a estrutura desses mercados não conseguiram acompanhar esse acesso ao investimento.
O que a SEC diz que a Meyer fez
Meyer e sua empresa teriam operado fraudes começando ao menos em dezembro de 2021, desviando fundos e fazendo declarações falsas aos investidores, segundo o comunicado de litígio de 30 de setembro. A SEC alega que, em pelo menos três casos, os recursos levantados de investidores foram usados para cobrir despesas pessoais de Meyer.
Investidores de um esquema teriam recebido extratos que mostravam valores inflados. Em outro esquema envolvendo três fundos, investidores supostamente receberam valores menores do que deveriam ter recebido e foram obrigados a assinar documentos de liberação antes de receberem pagamentos. Além disso, um fundo ligado à SpaceX teria perdido um investimento de cerca de US$ 3 milhões após falhas repetidas devido a uma deficiência na chamada de capital.
“Este caso é um lembrete de que fraudadores podem explorar o fascínio do acesso exclusivo a pré-IPO com altos retornos para tirar vantagem de investidores de varejo.”
— Corey A. Schuster, chefe da Divisão de Enforcement de Asset Management da SEC, no anúncio da SEC.
Um padrão que a SEC vem perseguindo
A Meyer Global não foi a única consultoria pré-IPO a enfrentar problemas legais neste ano. Em 10 de agosto, a SEC acusou a Adit Ventures, Eric Munson, o CEO, e três sócios-gerentes gerais afiliados de má conduta relacionada a investimentos, incluindo SpaceX e Klarna. As violações envolveram apropriações indevidas, taxas não divulgadas no valor de milhões e declarações infundadas sobre a propriedade de ativos de empresas privadas. Os acusados não admitiram irregularidades ao firmar o acordo.
Simultaneamente, em 30 de setembro, a SEC recomendou emendas regulatórias para melhorar o acesso de investidores de varejo a oportunidades de investimento privado. O presidente da SEC, Paul Atkins, disse que investimentos privados não devem ser privilégio dos ricos, enquanto a Better Markets alertou que investidores inexperientes enfrentarão riscos maiores, conforme um relatório da Reuters.
Onde o cripto se encaixa
A mesma demanda criou um paralelo no mercado on-chain. Um relatório da CoinMarketCap publicado em 10 de junho, com dados até aquela data, contabilizou US$ 2,94 bilhões em volume cumulativo de contratos perpétuos pré-IPO em 10 venues e identificou três rotas principais: tokenização à vista, futuros perpétuos e mercados de previsão. A Cryptopolitan também relatou demanda ligada à SpaceX via Binance.
Um estudo da SpaceX publicado em 31 de agosto mostra como futuros perpétuos podem acompanhar a valorização sem dar aos traders a propriedade das ações reais. Seus dados de junho de 2026 apontaram que as últimas negociações antes da listagem ficaram em US$ 172,84 na Hyperliquid e US$ 170,82 na Binance, em comparação com o fechamento de 18 de junho da SpaceX de US$ 185 e o preço de oferta construído de US$ 135.
Os trilhos blockchain não eliminam as questões legais subjacentes. Uma nota do FMI publicada em 2 de julho destaca riscos ligados ao relacionamento jurídico entre instrumentos tokenizados e os ativos que eles representam. Seja a exposição via um fundo privado ou um contrato sintético, os investidores ainda precisam saber o que possuem, como isso é precificado e o que foi divulgado.
Spread de preço pré-IPO da SpaceX: Hyperliquid vs Binance, fechamento de US$ 185 e oferta de US$ 135
A SEC acusou a Meyer Global Management e o CEO Owen Meyer em 30 de setembro de defraudar investidores de varejo em fundos privados que detêm participações da SpaceX e de outros interesses pré-IPO, alegando uso indevido do dinheiro dos clientes, demonstrações financeiras infladas e uma chamada de capital da SpaceX perdida, que custou quase US$ 3 milhões a um fundo. O caso segue a ação movida pela agência em agosto contra a Adit Ventures por conduta semelhante e chega no mesmo dia em que a SEC propôs abrir ativos privados para mais investidores de varejo. O sinal duplo é importante porque a demanda por esses fundos também está impulsionando produtos tokenizados e sintéticos pré-IPO, em que propriedade, avaliação e divulgação permanecem indefinidas.
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