A Kalshi informou à CFTC que encerrará seu Programa de Incentivo de Volume não antes de 13 de outubro.
Enquanto isso, a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) está analisando mais de US$ 5 bilhões em operações de futuros perpétuos de Ether quase idênticas na bolsa.
O que a Kalshi está encerrando?
A Kalshi disse à Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA em 28 de setembro que planeja encerrar seu Programa de Incentivo de Volume, que paga aos traders elegíveis a partir de um pool fixo de recompensas com base na participação deles no volume elegível em determinado mercado, em ou após 13 de outubro.
A Kalshi registrou pela primeira vez o programa de incentivos na CFTC em fevereiro de 2023, e ele começou a operar em março. A plataforma disse que o programa era uma forma de impulsionar a atividade de negociação e a liquidez em seu livro de ordens de limite central.
O pedido da Kalshi junto à CFTC não dá um motivo para o encerramento.
No programa de incentivos, as recompensas só se aplicam a negociações com preços entre US$ 0,03 e US$ 0,97, e não se aplicam a futuros perpétuos. Os períodos de recompensa duram apenas 31 dias, e os pagamentos de contratos de evento são limitados a meio centavo por contrato por participante.
Encerrar este programa não elimina todos os incentivos que a Kalshi tem arquivados. O banco de dados da CFTC lista separadamente um Deposit and Trading Reward Incentive Program que a Kalshi enviou em 25 de setembro e que atualmente está passando por uma revisão de 10 dias.
Por que as pessoas acham que as negociações na Kalshi são falsas?
Uma análise da CoinDesk dos registros públicos de negociações da Kalshi, publicada em 22 de setembro, constatou que um pequeno grupo de tamanhos de negociações repetitivos impulsionou mais da metade do valor em seus mercados perpétuos de bitcoin e ether.
Em ether, negociações dentro de US$ 2 de US$ 5.499 totalizaram US$ 7,7 milhões, ou 57%, dos US$ 13,5 milhões que a CoinDesk amostrou entre 17 e 20 de setembro. O Bitcoin mostrou um padrão semelhante, com negociações recorrentes de US$ 2.500 e US$ 5.000 respondendo por 54% da atividade amostrada.
A CoinDesk disse que as negociações podem ter sido feitas por robôs que colocavam ordens do mesmo tamanho repetidamente. O padrão apareceu em 43 de 46 amostras horárias coletadas, que remontam a 19 de junho.
Uma analista pseudônima chamada Beni, cofundadora da empresa de pesquisa Stealth Neolab, identificou o padrão primeiro, citando cerca de US$ 539 milhões em volume de ether perpétuo nas 24 horas anteriores, contra aproximadamente US$ 3,1 milhões em open interest.
Mais tarde, foi reportado que a CFTC estava examinando as negociações, com mais de US$ 5 bilhões em volume de ether perpétuo associado às repetições de tamanhos ao longo de cerca de um mês.
Apesar das alegações, setembro foi o maior mês da Kalshi até então. O painel de dados do The Block colocou o volume em US$ 52,98 bilhões até 29 de setembro, um recorde histórico que já é maior do que os US$ 38,67 bilhões registrados em agosto, apesar de setembro ainda não ter terminado.
A empresa afirma que a auto-negociação é mecanicamente bloqueada, e que a wash trading coordenada é proibida e monitorada. Ela explicou que os padrões repetidos se devem aos seus arranjos de market-maker. As empresas recebem uma taxa fixa para manter ordens de compra e venda em espera no livro, e traders mais rápidos atingem repetidamente essas cotações.
Elisabeth Diana, porta-voz da empresa, afirmou em 23 de setembro que a CFTC não havia entrado em contato com a Kalshi. Ela também disse que a empresa não achava que um exame formal estivesse aberto e acrescentou que esse tipo de padrão é normal em programas que pagam por liquidez.
Notavelmente, um estudo da Columbia University no ano passado estimou que quase 25% do volume da Polymarket nos últimos três anos foi wash trading. No entanto, nesse caso, a Polymarket não foi acusada de cumplicidade.
A Kalshi será avaliada em US$ 40 bilhões?
Apesar das alegações, setembro foi o maior mês da Kalshi até então. O painel de dados do The Block colocou o volume em US$ 52,98 bilhões até 29 de setembro, um recorde histórico que já é mais do que os US$ 38,67 bilhões registrados em agosto, apesar de setembro ainda não ter terminado.
Em julho, a Kalshi forneceu cerca de US$ 37,7 bilhões dos US$ 50,6 bilhões registrados na Kalshi, Polymarket e Polymarket U.S.
A Kalshi também está em negociações avançadas para levantar cerca de US$ 1 bilhão a uma avaliação próxima de US$ 40 bilhões, com a Sequoia Capital e a Wellington Management avaliando a liderança, e a Tiger Global e a Dragoneer entre os possíveis participantes.
Esse tipo de acordo basicamente dobraria a avaliação de US$ 22 bilhões que a Kalshi tinha após sua rodada de maio de 2026. Enquanto isso, a Ark Invest, de Cathie Wood, disse que agora tem exposição à Kalshi em seus fundos ARKK, ARKW e ARKF.
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